黃金和白銀的光芒從來(lái)沒(méi)有這么耀眼過(guò)，一股投資黃金和白銀的熱潮從年中延續(xù)到年末。金銀價(jià)格的輪番新高也成為多個(gè)財(cái)經(jīng)新聞板塊的主題，黃金的價(jià)格從今年的最低價(jià)229.31元/克上漲到了276元/克，完成了今年第一輪上漲；之后金價(jià)開(kāi)始調(diào)整但幅度并不深，在254元再度上漲到了上周新高306.29元附近。至此，黃金經(jīng)過(guò)輪番上漲從最低到最高上漲達(dá)到了76.98元/克，幅度達(dá)到33.5%之多。白銀的價(jià)格上漲更是離譜，自今年8月份以來(lái)一路走高，截至上周，國(guó)內(nèi)白銀從每克3塊多已經(jīng)漲到每克6.57元，漲幅達(dá)到50%；國(guó)際現(xiàn)貨白銀從今年最低點(diǎn)14.66美元/盎司算起，上漲的幅度也是兩倍之多。 　　在成就了如此輝煌的金銀投資業(yè)績(jī)的同時(shí)，金銀的價(jià)格再度走到了臨近國(guó)外圣誕節(jié)和我國(guó)春節(jié)的期間，這兩節(jié)的金銀市場(chǎng)價(jià)格如何運(yùn)行？是否具備投資價(jià)值？金銀的季節(jié)性因素能否如同去年發(fā)揮作用？國(guó)內(nèi)通脹再次上升這些因素是否可以支持金銀價(jià)格再度攀高？臨近兩節(jié)正是黃金白銀實(shí)物需求旺盛之際，如何做好黃金和白銀投資以及安心過(guò)好節(jié)日？
　　金銀仍將受追捧
　　具體分析來(lái)看一下。首先，國(guó)內(nèi)通脹再度上漲且漲幅很大，根據(jù)我國(guó)統(tǒng)計(jì)部門公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份的CPI數(shù)據(jù)是4.4%，而到了11月份則上漲到了5.1%，這樣的上漲幅度已遠(yuǎn)超國(guó)外物價(jià)指數(shù)超過(guò)3%就視為通脹警戒線的標(biāo)準(zhǔn)，而且近兩個(gè)月上漲幅度更是加快。這樣的居民消費(fèi)數(shù)值顯示了我國(guó)的通脹水平已經(jīng)上漲到了很高的程度，在通脹惡化之際，人們的投資更趨于避險(xiǎn)和增值需求，金銀的屬性決定其避險(xiǎn)和抵御通脹的良好屬性，因此金銀將在未來(lái)一段時(shí)間繼續(xù)受到該因素的支持。
　　其次，來(lái)自民間實(shí)物黃金和白銀的需求目前達(dá)到了很高的數(shù)量。根據(jù)工信部12月初的消息，1至10月中國(guó)累計(jì)生產(chǎn)黃金277.017噸，同比增長(zhǎng)8.83%；雖然累計(jì)出產(chǎn)的黃金一路攀升，但是為了滿足需要，我國(guó)前10個(gè)月進(jìn)口了209.72噸黃金，較2009年同期增長(zhǎng)480％。購(gòu)買黃金的規(guī)模之大令人吃驚。巨額的需求和有限供應(yīng)之間的矛盾短時(shí)間內(nèi)難以得到緩解，這將對(duì)未來(lái)黃金和白銀的上漲構(gòu)成基礎(chǔ)支持。
　　第三，通脹惡化之際也是國(guó)家緊縮貨幣政策的時(shí)機(jī)，因此我國(guó)央行接連進(jìn)行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，上周末又再次將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)針對(duì)房?jī)r(jià)過(guò)高而采取的限購(gòu)和提高付款比例以及房產(chǎn)稅等干預(yù)措施的出臺(tái)，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)的價(jià)格產(chǎn)生不確定影響非常大。而緊縮貨幣和調(diào)控房地產(chǎn)和股市的綜合措施使得以上投資領(lǐng)域的回報(bào)出現(xiàn)不確定性和下降，從投資市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)方面看勢(shì)必引發(fā)短期資本離開(kāi)股市和房產(chǎn)投資等領(lǐng)域而選擇貴金屬，黃金和近期國(guó)內(nèi)掀起的炒白銀熱潮就反映了此類問(wèn)題。尤其是白銀從今年8月份開(kāi)始到目前已經(jīng)上漲達(dá)到了接近兩倍的幅度，長(zhǎng)期的估值偏低和巨大的工業(yè)需求以及產(chǎn)出難以滿足的需求，將使得眼下的貴金屬投資熱潮達(dá)到一定程度上漲的延續(xù)。
　　第四，從對(duì)金銀走勢(shì)構(gòu)成重大影響美元的匯率情況看，近期美國(guó)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸好轉(zhuǎn)之際依然公布了6000億美元寬松規(guī)模；此舉勢(shì)必引發(fā)流動(dòng)性過(guò)剩使得未來(lái)通脹上升和美元匯率繼續(xù)下跌走軟，而這些將使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)震蕩，尤其是美國(guó)近期的減稅會(huì)導(dǎo)致國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的警告，使得黃金和白銀受此影響出現(xiàn)較大程度的上漲。同時(shí)美國(guó)近幾個(gè)月的貨幣政策一直維持0.25%的利率不變，對(duì)于美元來(lái)說(shuō)，此舉將使得中長(zhǎng)期美元反彈無(wú)望從而推高黃金和白銀的價(jià)格走勢(shì)。
　　第五，盡管黃金和白銀近幾個(gè)交易日出現(xiàn)了調(diào)整，但是國(guó)際市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)對(duì)黃金和白銀未來(lái)走勢(shì)依然看好。全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉(cāng)近期僅僅減倉(cāng)3噸，總持倉(cāng)數(shù)量依然達(dá)到了1286.794噸。全球最大的白銀上市交易基金ETF-Ishares Silver Trust則于12月14日升至紀(jì)錄高位10.9641噸。瑞銀集團(tuán)和部分銀行依然看好未來(lái)金銀的價(jià)格。
　　金銀牛市格局如何投資
　　從以上五個(gè)因素可看出金銀的牛市格局在臨近兩節(jié)之際將得到延續(xù)，從操作的思路和策略上來(lái)說(shuō)和今年的八九月份又有不同，各類金銀的投資品種的策略適應(yīng)歲末有以下操作調(diào)整思路。
　　紙黃金和實(shí)物黃金的投資，在當(dāng)前黃金新高之后展開(kāi)的調(diào)整之際，可以選擇持有部分獲利，當(dāng)前的調(diào)整和市場(chǎng)因過(guò)節(jié)的清淡氣氛將使得黃金充滿了震蕩，選擇部分高位獲利之后可以等待近期的調(diào)整低位，一旦調(diào)整幅度到了關(guān)鍵的支撐位附近，依然可以逢低買入繼續(xù)等待節(jié)日前后的高點(diǎn)分批獲利。季節(jié)性的因素還沒(méi)有完全結(jié)束，在高位階段進(jìn)行逢高獲利和調(diào)整低位做多反復(fù)操作，可以獲取更多的收益。
　　國(guó)內(nèi)黃金白銀衍生品的交易，例如上海黃金交易所的T+D延期交收品種和天津貴金屬交易所的天通金等杠桿比較大的市場(chǎng)，則可以選擇部分倉(cāng)位做出階段性高估的操作，待進(jìn)行一段時(shí)間的調(diào)整之后可以再度入市抄底。一旦過(guò)節(jié)之后確立較為明顯的頂部可以建立中長(zhǎng)期的空頭頭寸，獲取行情在季節(jié)性因素之后調(diào)整的巨大收益。
　　以上投資策略總的原則是分批獲利和分批介入，使得獲利落袋的同時(shí)保留一部分倉(cāng)位等待金銀上漲的更多獲利，同時(shí)在走勢(shì)調(diào)整的低位附近分批買入，把握中長(zhǎng)期黃金和白銀的走勢(shì)依然上漲的格局建立倉(cāng)位，節(jié)后的高峰之后可以進(jìn)行小小獲利。
　　北京黃金外匯研究中心研究員 趙相賓