"股市不應(yīng)該是部分大小非暴利的舞臺(tái)。"一家大型券商資產(chǎn)管理部總經(jīng)理表示，大小非5000點(diǎn)賣股票，2000多點(diǎn)仍在賣，只有解決了大小非問(wèn)題，金融資本才有往上做的動(dòng)力，市場(chǎng)才會(huì)有行情。

    日前市場(chǎng)有消息稱，證監(jiān)會(huì)正在進(jìn)一步完善專門針對(duì)"大小非"的大宗交易機(jī)制，最實(shí)質(zhì)的手段就是引入二次發(fā)售機(jī)制和開(kāi)發(fā)可交換債券在"大小非"減持中的作用。監(jiān)管層人士也證實(shí)，相關(guān)的細(xì)則雖然還在制定中，但已基本完備，正在等待出臺(tái)時(shí)機(jī)。

    所謂可交換債券，是指上市公司股東將其持有的股票抵押給托管機(jī)構(gòu)(或登記結(jié)算公司)之后發(fā)行的公司債券，該債券的持有人在將來(lái)的某個(gè)時(shí)期內(nèi)，能夠按照約定的條件以持有的公司債券交換獲取大股東發(fā)債時(shí)抵押的上市公司股權(quán)。

    聯(lián)合證券金融工程研究團(tuán)隊(duì)楊戈表示，在歐洲國(guó)家，大股東減持公司股票多用可交換債券這種方式，避免有關(guān)股票因大量拋售而股價(jià)受到太大的沖擊，這是一種非常適用于大小非減持的方式。不過(guò)，也有分析人士對(duì)這一政策表示了擔(dān)憂。國(guó)海證券首席分析師鐘精騰表示，現(xiàn)在的不少政策，僅僅是增多交易環(huán)節(jié)，不過(guò)是迫使大小非去尋找一個(gè)利益分沾的中介機(jī)構(gòu)，并不會(huì)影響其落袋為安的操作取向，而且很多大小非股東在心態(tài)上已如驚弓之鳥(niǎo)，非常擔(dān)心未來(lái)的政策變化再次影響股份出售。

    再融資門檻提高 新政直指上市公司分紅率

    "證監(jiān)會(huì)的這個(gè)新規(guī)無(wú)疑是個(gè)利好，A股市場(chǎng)不少上市公司就像’鐵公雞’，對(duì)股民分紅一毛不拔，圈起錢來(lái)最來(lái)勁。"老股民陳康民說(shuō)。"股市已經(jīng)跌了這么多了，今年要靠股價(jià)上升賺錢太難了，給股民分點(diǎn)紅，雖然有點(diǎn)杯水車薪，也算是個(gè)安慰吧。"

    資料顯示，近幾年來(lái)，隨著股市的回暖和股市的擴(kuò)容，上市公司現(xiàn)金分紅的家數(shù)和規(guī)模都在穩(wěn)步上升。2005~2007年，實(shí)施現(xiàn)金分紅的上市公司分別達(dá)621家、698家、779家，占所有上市公司總數(shù)的比例分別為45％、48％、50％，分紅總額分別為729億元、1163億元、2757億元。去年2757億元的派現(xiàn)總額，占了全年凈利潤(rùn)9483億元的29％。

    從已經(jīng)披露中報(bào)的上市公司來(lái)看，截至上周六，1128家上市公司未分配利潤(rùn)合計(jì)達(dá)4164億元。由于不少"超級(jí)"上市公司還沒(méi)有公布半年報(bào)，因而實(shí)際未分配的利潤(rùn)還要高得多。

    不過(guò)，與國(guó)際成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)上市公司分紅比率依然存在明顯差距。從分紅占上市公司凈利潤(rùn)的比例看，不少美國(guó)上市公司稅后利潤(rùn)的50％到70％用于支付紅利，分紅政策往往被當(dāng)作判斷上市公司是否具有投資價(jià)值的重要參照。