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時寒冰：股市為何持續暴跌？ |
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發布日期:2008-8-13 11:24:39 新聞來源: 新聞點擊: |
8月11日，滬深股市在前一交易日（8月8日）大跌超過4％的基礎上，11日再度雙雙出現5％以上的巨大跌幅。上證綜指失守2500點，最低下探至2453.71點，收報2470.07點，創下2006年末以來的收盤新低。股指再度暴跌令兩市延續普跌格局，不包括ST個股和未股改股，兩市僅3只個股漲停，超過600只個股報收于跌停價位。
在歌舞升平的奧運盛會日，A股的暴跌讓投資者飽受痛苦。
從2007年10月16日，滬指創下6124.04點的歷史新高，到今年8月11日，滬指下跌達59.9%，距離2001年6月14日的高點2245.43點也只有一步之遙。中國股市墮落速度之快，已可稱得上全球第一（同期跌幅已超過越南）。
中國股市為何如此暴跌？
第一，經濟預期正在變壞。
從今年1月到7月，PPI漲幅分別為：6.1%、6.6%、8.0%、8.1%、8.2%、8.8%和10%，連續7個月保持加速增長趨勢，7月份更是創下自1996年以來PPI的最高漲幅。PPI漲幅加速，而CPI漲幅趨緩，意味著，PPI向CPI傳導不暢，企業不得不自行消化成本壓力。一方面，政府為了防止通貨膨脹壓力加大，對相關價格進行管制。另一方面，國家不通過減稅幫助企業分擔壓力，導致企業在兩頭擠壓的過程中，利潤逐漸降低，許多企業從盈利滑向虧損，甚至倒閉。企業前景悲觀，作為實體經濟晴雨表的股市，將提前對這種悲觀的情緒進行反映。
今年上半年，全國稅收收入累計完成32553億元，增收7606億元，比上年同期增長30．5％，遠高于20．1％的GDP名義增速，而我國上半年GDP增速為10.4%，稅收增長速度是GDP增速的3倍！而這種狀況已經持續多年。我國稅收設計不合理，諸如重復征稅、稅率過高等問題，導致財富過快地向政府集中。在企業不堪資金短缺之苦和成本上升之苦的情況下，如果不盡快降低企業所得稅，解決重復征稅問題，以降低企業成本，促使企業發展。我國經濟狀況堪憂！
第二，財富分配畸形。
國家發改委公布的《中國居民收入分配年度報告2006》曾經指出：從資金流量核算結果來看，九十年代以來，我國國民收入分配出現了向政府和企業傾斜的現象，政府和企業可支配收入占國民可支配收入的比重不斷上升，而居民可支配收入占國民可支配收入的比重持續下降。并且，政府占國民可支配收入的比重仍保持擴大之勢。而根據國際上通常的發展路徑，當人均GDP超過1000美元之后，居民可支配收入占國民可支配收入的比重通常是上升的。
政府收入的過于集中，一方面，造成無效率和重復的投資，造成大量資金打水漂。另一方面，政府行政開支費用快速增長，鋪張浪費現象嚴重。統計表明，我國行政管理支出從1986年的220億元增長到2005年的6512億元，20年間增長30倍，年均增長率19.5%；同期，財政支出增長15倍，年均增長率15.4%。我國成為世界上行政成本最昂貴的國家。
第三，相關政策失當
我們經常聽到主導經濟政策的有關部門官員，很迷醉地大談某某組合拳，其實，莫說組合拳，一套拳倘若能打得有別于猴子已經謝天謝地了，不然，中國經濟何至于此，中國股市何至于此？
央行近乎偏執狂的錯誤的貨幣政策，一步步地把企業尤其中小企業逼向死亡。發改委披露的數據顯示：全國今年上半年6.7萬家規模以上的中小企業倒閉。作為勞動密集型產業代表的紡織行業中小企業倒閉超過1萬多家，有2/3的紡織企業面臨重整，導致超過2000萬工人解聘，今年第一季度各大商業銀行貸款額超過2.2萬億元，其中只有約3000億元貸款落實到中小企業。
鑒于我國經濟結構的復雜性（一個是市場，一個是游離于市場外的政府活動的經濟領域），使得從緊貨幣政策搞死的往往可能是效率比較高的民營企業，而活下來的則是低效率甚至沒有效率的國有企業。因為，國有企業被各級政府溺愛，在市場競爭中處于強勢地位，民營企業的生存空間被擠壓，進而，導致整個企業效率和盈利能力的下降。
如果中國大量勞動密集型企業次第死亡，將造成大批勞動者失業，由于中國沒有西方發達國家那樣完善的社會保障體系，這種局面一旦大面積出現，不僅給經濟上帶來巨大隱患，也將給社會穩定帶來巨大影響。 |
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