形勢錯綜復雜 前景撲朔迷離 俞　敏 近幾日郵市的形勢真可以用錯綜復雜來形容，先是03、04年小版張和編年小型張板塊特別是其中的強勢品種表現突出，出現了一輪不算行情的行情，但持續時間不久，市場卻又面臨了嚴重的拋盤壓力，各主力板塊表現一落千丈，可隨后的11月2日，國家郵政局又通過傳真電報的形式向各級郵政布置了今冬明春在全行業開展綜合治理活動的通知，郵市似乎又迎來了新的利好，這種短時期內劇烈變化的形勢多少讓廣大投資者心中亂了方寸，而錯綜復雜的形勢也使得大家對郵市前景的預測見仁見智，市場似乎進入了一個撲朔迷離的時期。面對著這樣的現狀與前景，我們究竟應該怎樣看待與理解，又該怎樣應對，一個嚴峻的問題又擺在了大家的面前： 　　一、拋盤壓力增大，顯示三個問題 　　近日，以03、04年小版張和04年小型張為主體的貨源集中沖向市場，并屢有價格大大低于市場價的“跳樓盤”出現，讓人有一種不寒而栗的感覺。不過，據筆者觀察和了解，此次拋貨浪潮的出現似乎并非由違規放貨所引起，而是顯示了三個問題：一是市場資金壓力大大增加。由于前一階段03、04年小版張和04年小型張的市場表現比較突出，價格上升幅度比較大，強勢持續了一段時間，因此大量市場積聚在這些板塊和品種上，價格的不斷上揚使得對支撐這種態勢的市場資金的要求加大，但同時，由于9月以后市場步入了密集發行期，新發品種牽制了大量的資金，在缺乏有規模增量資金介入的情況下，在上述兩方面原因的制約下，市場資金幾乎已經到了捉襟見肘的程度，在這樣的情況下，逐步下行特別是那些漲幅比較可觀的強勢品種的大幅下跌也就成為了市場必然的選擇，為了騰出足夠的資金承接新品種，或者擔心既得利益受損而兌現就成為了市場人士和投資者廣泛的選擇，在這樣的情況下，拋盤的集中出現也就順理成章；二是階段性轉移已經開始。時至II月，全年的市場運行時間所剩不多，即使是考慮到明年春節前，總共的運行時間也就是兩三個月左右，而在這段時間里，按照往年的常規，新郵預訂和年冊行情應該是市場關注與參與的重點，隨著新郵發行計劃的出臺和部分新郵圖稿的公布，2005年新郵預訂工作已經正式拉開了帷幕，無論訂還是不訂，訂多還是訂少，新郵前景是好還是壞，投資價值是大還是小，都將在近階段牽動市場人士和投資者的心，至于新郵的實際預訂，就更是牽涉到資金的問題，而新郵預訂工作一進入中盤階段，年底的到來又使得04年年冊成為市場運作的重點，如何乘著年冊行情的機會順利變現，又該如何應對隨年冊行情而至的年底放貨高峰的來臨，恐怕又是市場人士和廣大投資者不得不花大力氣關注的事情，在這樣的情況下，先確保現階段資金的充裕，才有可能應對即將到來的機遇也好、挑戰也好，因此，目前的市場已經到了中心的轉折階段，與即將面對的幾大問題相比，03、04年小版張和小型張的盡快兌現也是一種合理的反應；三是今年新郵有利可賺。雖然拋盤出現，價格下跌，但從另一個方面來看，也可以在一定程度上證明今年新郵特別是新郵小版張和小型張特別是其中的部分強勢品種其實表現還是相當不錯的，許多市場人士和投資者還是有利可賺的，因此當面對錯綜復雜的前景時，及時出貨，落袋為安也就能保證既得利益的穩固實現，而部分“跳樓盤”的出現也并不是不計成本與損失的恐慌拋貨，而是在利潤有所保證的基礎上為了盡快兌現而部分讓利的行為，雖然對市場造成了一定的負面沖擊，但就拋貨者本身而言，卻也是一種無奈和可以理解的舉動。 　　二、政策利在長遠，當前另有所圖 　　11月2日，國家郵政局對各級郵政下發的傳真電報引起了市場的廣泛關注，因為這是自9月15日通知之后，國家郵政局又一次拋出比較有力度和氣勢的“新政”，而“綜合治理活動”這種頗有威懾力的字眼的出現，也多少讓人感受到了國家郵政局的決心。就該傳真電報的主要內容而言，關鍵是對封庫銷毀、新郵預訂、貫徹9月15日通知精神等三大最緊迫也最與郵市貼近的問題進行著重強調，而綜合治理活動的開展既有整肅郵政內部的意思，也有向市場表明態度的作用。客觀地來看這一份材料，應該說都是對郵市的長遠發展具有積極意義的舉措，雖然尚顯寬泛和原則，可操作性尚有欠缺，但意義卻是深遠和積極的，這一點應當是明確的。但是，國家郵政局選擇這樣一個時間推出綜合治理活動和這一份傳真電報，顯然不可能僅僅是為了從長遠角度支持郵市的發展，而是具有現實的目的，那就是為2005年的新郵預訂工作創造有利的輿論和市場環境，增強大家對郵政和郵市的信心，從而保證新郵預訂工作的順利展開并取得實際成果，同時為同樣即將開始的年冊銷售工作進行積極的鋪墊，現實目的性和利益意圖還是比較明顯的。但是，無論怎樣的意圖和考慮，市場人士和投資者還是應更多地從政策本身對市場的影響角度考慮，從政策的長遠作用角度考慮。 　　三、市場尚處觀望，逢低吸納可行 　　對于市場目前所處的上述兩大環境，由于需要一定的時間觀察盤面、綜合分析，對前景有一個相對穩定的看法，因此目前市場人士和投資者普遍處于觀望狀態：一是對拋盤的承接力度有限，雖然近幾日多有拋盤出現，但市場的承接力度卻非常有限，即使價格有了不小的下跌幅度，但廣大投資者似乎毫不為之所動，甚至連市場氛圍也不見了往日的喧鬧，人流有所減少；二是恐慌心理尚不成氣候，雖然有部分恐慌盤出現，但就整個拋貨浪潮乃至整個市場而言，這種恐慌心理和行為所占的比重還不大，投資者整體心理尚處于一種既有猶豫、焦慮，又保有一定信心與期望的狀態，特別是11月2日國家郵政局傳真電報的內容披露后，投資者的信心似乎還有所恢復。上述兩點都充分說明了目前市場尚處于一種比較明顯的觀望態勢之中。針對這種情況，再考慮到往年年底階段市場幾乎都不可避免地陷入低迷的態勢，筆者以為，如果要選擇一種合適的投資策略的話，恐怕逐級逢低建倉是比較穩妥的策略：一方面市場的低迷使得絕大部分郵品的價格直線下滑，有些品種甚至可能出現幅度較大的“跳樓”局面，在這種情況下，許多在一年中難得一遇的價位就可能出現，在低位不堅決建倉的話，那么能留給大家的建倉機會就屈指可數，可以說，價格的大幅度下跌既是市場的不幸，也是投資者的大幸；另一方面，由于前面所述市場目前還將面對年底階段的眾多不確定因素，特別是其中對市場資金有所“抽血”的因素，因此不能排除郵品價格繼續向下滑行的可能，在這樣的情況下，一次性建倉可能會導致建倉成本過高，投資風險加大，因此踏準市場節奏，既防風險又防踏空的逐級建倉方式是比較理想而穩妥的選擇，在郵品下跌的過程中，在不同的價位分別部分建倉，既不容易錯失良機，又能有效預防投資風險，攤低投資成本，對于有心在此階段實施自己投資行為的人士來說應該是可行的。 　　對于市場目前面臨的這種狀況和下一步的投資與否和投資舉措，廣大郵商和投資者仁者見仁，智者見智，各抒己見，筆者也特意采訪了部分人士： 　　一、您對目前市場的狀況是如何認識的？ 　　郵商劉先生認為，造成近期市場低落的主要原因還是資金匱乏的問題，而造成資金匱乏的主要原因還是9月以來新郵發行過于密集的原因，一系列新郵小版張、小型張、郵資封片的集中發行，使得原先相對穩定的市場形態受到了沖擊，拋盤的沉重其實是市場不堪負荷而自救的一種表現。 　　資深市場人士王先生認為，近期市場拋盤壓力很大，而且承接無力，的確顯示出市場資金面方面已經出現了一定的問題，特別是面對著即將到來的新郵預訂和年冊行情，市場的資金缺口肯定會越來越大，在這樣的情況下，這次大量拋盤的出現無非是回籠資金、迎接新挑戰的必然反應，這種情況在往年也基本上都會出現，因此自己對此并不是太在意，只是不斷提醒自己，此時的投資決策一定要謹慎。 　　投資者吳女士認為，拋盤的大量出現既有資金方面出現缺口的原因，但更重要的還是對郵市前景尚缺乏足夠信心的表現，面對著比較復雜的市場形態，誰都不敢肯定地說下一步特別是明年郵市的表現究竟會如何，因為除了幾份通知以外，大家目前還沒有看到更能讓人眼前一亮、可以寄予希望的因素。 　　二、您認為郵政綜合治理活動是否能對郵市產生推動作用？ 　　郵商齊先生認為，II月2日國家郵政局的傳真電報內容還是具有一定積極影響意義的，因為從近幾年郵市的實踐來看，郵政內部管理上的漏洞太多，是造成市場低迷很重要的一個原因，甚至可以說是主因，如果再不加以解決的話，郵市的復蘇也就只能是空談。而綜合治理活動的通知，至少說明國家郵政局已經在一定程度上看到了癥結所在，意識到了加強內部管理、重樹自身形象的重要性和對郵市的促進作用。因此，我相信綜合治理活動能夠在一定程度上推動郵市的發展。 　　郵商何先生認為，這幾年郵政出臺的政策其實是不少的，但市場之所以沒有出現根本性的轉變，關鍵還是在于政策的針對性是否增強和落實是否得力上。從此次綜合治理的通知內容來看，針對性還是比較強的，直接觸及了郵政內部問題和與郵市休戚相關的問題，因此如果能夠得到堅決貫徹并有效檢查的話，應該會在一定程度上凈化郵政乃至郵市的空氣，但關鍵還是落實的問題，否則就只能還是過眼云煙。 　　投資者張先生認為，現在我對政策是一點都不相信的，你看這次通知的內容，原則的多，具體的少，布置的多，如何檢查、處罰的少，特別是對于大家最關心的封庫銷毀結果的公布問題，只是含糊地將其列為此次活動的重點之一，而沒有明確地表述要將結果公布的意思，個人感覺還是太虛、太空，與以往的政策沒太大的區別，可信度不高，因此個人也不覺得它會對市場產生怎樣的積極影響，至多也就是讓大家高興幾天而已，談不上根本性的改變。 　　三、您認為當前最佳的郵市運作策略是什么？ 　　郵商闞先生認為，拋貨兌現是郵商的必然選擇，倒不是對市場有什么失望悲觀情緒，而是不得不回籠資金面對新郵預訂和年冊行情，作為商人，與投資者是不一樣的，在03、04小版張上賺了一點后，我考慮的是如何在年冊行情上再掙一點，這樣才能保證全年的收益，因此近階段拋貨是我不二的選擇。 　　郵商胡先生認為，自己現在是拋一半留一半，拋一半回籠資金應對新郵預訂，留一半是防止自己踏空，因為根據自己的經驗和感覺，在急跌之后肯定還會至少有一次反彈的機會，想等到抓住這次機會后，再把剩余的貨拋出。即使反彈不產生，反正有了前一半貨打底，也不至于毫無所獲，只不過少賺一點而已。 　　投資者張女士認為，自己目前還是以觀望為主，因為年底之前出現大行情的可能性微乎其微，即使有反彈，力度也有限，持續時間也不可能太長，留給普通投資者的運作時間和空間還是太小，作為投資者，中長線還是比較穩妥的選擇，因此，自己想再觀察一下市場，等到自己判斷市場已經跌到底部時，再進行投資建倉，然后離開市場一段時間，等中長線的機會出現后再出貨了結。 　　投資者孫先生認為，目前自己的操作思路是逐級逢低建倉，因為作為投資者不可能像市場人士那樣有足夠的信息源，在投資中往往處于比較被動的狀態，對市場的節奏摸不太準，研判上也缺乏足夠的準確度，因此，在郵品價格下跌的過程中，逐級建倉，既可以有效控制投資風險，又不會輕易錯過投資機遇，對投資者來說，是一種比較安全和穩妥的投資方式。