去年財政部一聲“半夜雞叫”，低價股、題材股就地趴下，股指也被打得“變形”。在這一切的背后，是參與其中的諸多中小投資者財富的大幅縮水。其時市場投機猖獗是一個方面，監管層運用行政手段擠壓市場泡沫也是不可忽視的因素。

不容回避的是，印花稅調整政策的出臺，間接上“倡導”了市場的價值投資理念。盡管基金問世后，奉行此理念的投資者在日益增多，但毫無疑問，市場中投機的現象仍然不少。因此，去年下半年藍籌股的大幅飆升，其實也有調整印花稅政策的“功勞”，盡管中小投資者成為了犧牲品。

但藍籌股并沒有起到“藍籌”的作用。當股指處于5000點之上時，基金經理也感到了困惑：市場中到底還有沒有真正的“價值洼地”？

事實上，市場投資理念大幅轉變的結果，是藍籌股亦呈現出投機跡象來。與采用行政手段進行擠壓低價股泡沫的方式不同，這一次監管層卻保持了沉默。低價股泡沫也好，藍籌股泡沫也好，被吹大了終有破滅的一天，并且，藍籌泡沫的破滅對市場的影響更大，傷害也更深。

自6124點調整以來，半年線一跌而破，具有“牛熊分界線”之稱的年線也經不起“折騰”，就在今天上午，4000點也被洞穿，A股市場已進入了一個“全新”的時代。

畢竟時過境遷！5000點時，基金奮力向上，將股指拉到了6000點之上，而當股指下跌到4000多點時，基金卻在反手做空，而來自相關統計資料亦表明，其持倉比例在持續的下降，也就是說，基金同樣抵擋不住股市的寒流，選擇了“戰略性”撤退。

進入2008年以來，股指下跌有加速的趨勢，特別是中國平安1600億元的巨額再融資方案，成為壓垮股市的最后一根“稻草”。中國平安在一個錯誤的時間，拋出了一個錯誤的再融資方案，市場不堪承受，只有以下跌來回應。其后浦發銀行從傳聞到得以證實，以及中國聯通、中國石化、中國人壽、大秦鐵路、深發展等的傳聞，無不在市場中造成惡劣影響。

市場出現暴跌，要求救市的呼聲又起，其中就包括降低印花稅。盡管降低印花稅還不足以改變市場的運行趨勢，但毫無疑問，其對市場信心的提振作用還是不可抹殺的。而中國證監會的相關負責人在接受記者采訪時亦表示，如果事情已經影響到市場的穩定，監管部門不有所作為，就背離了監管的初衷。那么，面對市場的綿綿下跌，面對著投資者信心逐漸被蠶食的現實，是不是已經到了影響穩定的時候了呢？監管層雖然口頭上不承認救市一說，但是不是也應該“有所作為”呢？

即使是擠壓市場泡沫，無論是低價股還是藍籌股，都應該有一個“度”。這不僅是出于保護投資者利益的需要，也是市場平穩發展的需要。否則，其后果將會是災難性的。而且，既然監管層在市場處于“三高”格局時，能夠利用“有形之手”進行調控，其目的無非是為了防范風險，但當市場出現暴跌時，其實也是一種風險，那么，就不應該對目前所面臨著的風險熟視無睹。

實際上，盡管中國證監會近些年來一直在大力推行市場化的進程，A股市場“政策市”的本質絲毫沒有任何的改變，“半夜雞叫”即是其中的一例。況且，非常時刻就應該非常對待，否則，那就真的“背離了監管的初衷”。

股市運行有自身的規律，但至少在筆者看來，目前的暴跌卻有些非“規律”性的因素在起著作用。如此現實，更要求監管部門采用“非對稱”的手段進行干預。市場泡沫需要擠，卻不應是“一錘子買賣”，就像泡沫的形成也有個過程一樣，擠壓泡沫同樣也要有個過程，無論是市場自發地擠壓也好，還是場外因素影響導致的也好，都同樣如此。

當持續的下跌在嚴重地打擊投資者的信心，當牛市的根基正被動搖，擠壓泡沫什么時候才能停歇呢？