截至上周末，A股市場(chǎng)在“5·30”后已經(jīng)持續(xù)交易了3個(gè)月零兩周，在這100多個(gè)自然日中，上證指數(shù)上漲了1259點(diǎn)，漲幅達(dá)到31.06%。
深證基金指數(shù)上漲了1351.59點(diǎn)，漲幅達(dá)到46.39%，
滬深300上漲了1510點(diǎn)，漲幅達(dá)到38.87%，再現(xiàn)了去年“主流行情”的主要特征。那么這段時(shí)間內(nèi)，基金投資和股票市場(chǎng)內(nèi)的特征又是什么呢？
采掘金融
冠登三甲
從5.30以來，A股市場(chǎng)內(nèi)的
表現(xiàn)出現(xiàn)了明顯的新特征。其最大的特點(diǎn)是，金融、房地產(chǎn)等年初以來表現(xiàn)一般的股票出現(xiàn)非常亮眼的表現(xiàn)，而與此同時(shí)，高價(jià)股和大盤股等股票表現(xiàn)出色，這期間，基金成為市場(chǎng)主要熱點(diǎn)掌控者的推斷相符合。
從具體漲幅上看，在申萬行業(yè)指數(shù)中，采掘、有色金屬、金融服務(wù)、黑色金屬（鋼鐵）四個(gè)行業(yè)成為整個(gè)市場(chǎng)中漲幅領(lǐng)先的行業(yè)。上述4個(gè)行業(yè)，在最近的百日行情中分別上漲了89.53%、76.92%、49.89%、48.22%，都明顯超過38.87%的指數(shù)漲幅。
另外，在風(fēng)格板塊中，在高價(jià)、中價(jià)、低價(jià)以及大盤、中盤、小盤等各類風(fēng)格股票中，漲幅最大的高價(jià)股指數(shù)上漲45.86%；大盤指數(shù)漲幅35.67%；中價(jià)股指數(shù)漲幅21.14%；中盤指數(shù)上漲18.67%；小盤指數(shù)的漲幅達(dá)到。而今年以來最受詬病的包含最多題材股的低價(jià)股指數(shù)僅僅累計(jì)上漲0.73%。尤其值得注意的是，低價(jià)股上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于指數(shù)平均水平的原因是，其在6月份一個(gè)月中下跌幅度偏大。可以這么說，6月份的調(diào)整行情中的下跌幅度基本解釋了90%以上的漲幅差別。
而期間風(fēng)格指數(shù)和行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)，顯然對(duì)于基金創(chuàng)造良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)提供了非常好的市場(chǎng)環(huán)境。
行情熱點(diǎn)反復(fù)輪換
不過，對(duì)于基金操作來說，在最近三個(gè)多月的行情發(fā)展中，考驗(yàn)仍舊無時(shí)無刻不在，一個(gè)典型的情況是，即便在過去三個(gè)月中，市場(chǎng)的漲跌幅已經(jīng)發(fā)生了三次以上的輪換。
以
的行業(yè)劃分為標(biāo)準(zhǔn)，“5·30”以來的前4大行業(yè)，在6、7、8、9月中，沒有一家持續(xù)跑在行業(yè)前列。其中，月度表現(xiàn)和累計(jì)收益率表現(xiàn)最為接近的是8月份，有色、金融、和黑色金屬的表現(xiàn)在行業(yè)中居于前三。
另外三個(gè)月中（9月累計(jì)至上周末），則在采掘、有色、金融服務(wù)和黑色金屬中4個(gè)行業(yè)中，只有兩個(gè)行業(yè)入選前四。具體分別是，6月份金融服務(wù)和黑色金屬分別排名第3 和第2 ；7月份，采掘業(yè)、黑色金屬排名第1 和第4；9月份以來，采掘和黑色金屬分別排名第1和第4。
在風(fēng)格指數(shù)方面，這種輪換進(jìn)行的更為徹底。雖然“5·30”以來表現(xiàn)最佳的是高價(jià)股和大盤股，但是各個(gè)月份內(nèi)的表現(xiàn)卻迥然不同。比如6月份內(nèi)，風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)最佳的高價(jià)股和大盤股，與累計(jì)表現(xiàn)相同。7月份則是中價(jià)股和低價(jià)股表現(xiàn)最好；8月份，市場(chǎng)熱點(diǎn)再度回到高價(jià)股和大盤股，而9月份漲幅最大的再度回到中價(jià)股和低價(jià)股。
上述情況顯示，各行業(yè)和個(gè)股表現(xiàn)確實(shí)輪換明顯。
基金排名階段性明顯
令人關(guān)注的是，基金的排名也出現(xiàn)了明顯的階段性特征。根據(jù)Wind資訊上周末發(fā)布的股票型基金排名，博時(shí)精選基金、光大量化核心、上投摩根成長(zhǎng)先鋒、國泰金鷹在最近3個(gè)月的凈值上升中 排名靠前。
而值得注意的是，盡管期間收益率大大超出行業(yè)平均水平。上述4個(gè)基金的年內(nèi)累計(jì)排名（up to date）分別為第36名、第19名、第17名、第83名。同時(shí)，年內(nèi)排名居前的華夏大盤、中郵核心優(yōu)選、深證100ETF和上證紅利ETF在期間的排名分別為第36名，第62名，第43名，第11名。這顯然體現(xiàn)了本輪行情和此前行情明顯的輪換特征。
另外前述的這階段的漲幅博時(shí)精選基金、光大量化核心、上投摩根成長(zhǎng)先鋒基金，分別達(dá)到46.59%、44.81%和43.27%，明顯超過同期上證50ETF的漲幅，標(biāo)志主動(dòng)型基金的全面反攻。
快速的行情輪換以及基金排名情況應(yīng)該給基金投資者以啟示，就是專注短期排名靠前的基金，在未來內(nèi)并不是什么保險(xiǎn)的方法。而對(duì)于基金管理人來說，不過分追隨市場(chǎng)熱點(diǎn)和關(guān)注基金排名，雖然并不容易，但確實(shí)值得著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的基金去做。
