供求關系，美元走勢，石油價格變化，通貨膨脹，國際政局，都會改變國際金價走勢。目前，這五大因素狀態如何，會對黃金價格的走勢產生什么影響？

　　美元走勢 存在不確定性

　　在世界金融經濟活動中，“三金”即黃金、黑金（黑金即石油）與美金（美金即美元）一直有著舉足輕重的地位和作用。與黃金價格關聯度最大的是美元。

　　美元強黃金就弱，黃金強美元就弱，這是一條規律。盡管黃金幾十年前已經退出了貨幣舞臺，但它現在仍可視為一種準貨幣，在對抗通貨膨脹上起著不可替代的作用。如果說美元是第一類的錢，流通性最好，那么黃金就是第二類的錢。

　　本次黃金牛市，主要靠美元貶值造就。中期嘉合期貨公司研發部經理張笑金就認為，美元持續貶值支撐了黃金市場長期牛市。他說，由于黃金主要是以美元來標價的，美元貶值會導致黃金價格提高。美元和黃金都是國際主要儲備資產，美元貶值在一定程度上會增加黃金作為儲備資產的需求，并且美國的經濟規模龐大，美國經濟總體上反映了世界經濟的增長狀況，當美國經濟面臨困境時，黃金的保值功能會逐漸顯現。

　　絕大部分黃金分析師繼續看漲黃金，主要原因也是認為次貸危機并沒有結束，美元將繼續貶值。

　　但是，興業銀行資深黃金分析師盧林給投資人提了個醒，他認為，黃金盡管有繼續貶值的可能，但存在不確定性。因為在高通貨膨脹率的影響下，美元的政策也很可能會發生轉變。投資人需要密切關注美元政策的變化。

　　石油價格 可能沖高后回落

　　長期以來，油價被視為金價升降的信號指標。在世界金融經濟活動中，黃金與石油之間的關系一直是世界金融與經濟界的熱點話題，盡管有些專家認為石油和黃金價格并沒有必然聯系，但是大家買黃金還是不得不看石油價格的起落。

　　這次黃金牛市之所以形成，除了美元貶值和通貨膨脹因素之外，石油價格不斷高漲也是關鍵因素。當原油價格于2004年7月達到每桶40美元時，人們認為這個價格很快會跌一半。當價格達到每桶50美元時，人們預期這個泡沫很快會破裂。但當今年初油價突破100美元，繼而突破140美元之后，人們開始相信石油即使漲上200美元甚至250美元也不是不可能的事。

　　雖然金價與油價的漲跌幅度不盡相同，但二者卻有著千絲萬縷的聯系。從二戰以后到上世紀70年代，油價和金價之間的比率幾乎保持不變，基本上維持在1∶6的穩定關系，當時，官方規定的黃金兌換價格為35美元/盎司，石油為每桶5至7美元/桶。上世紀七八十年代，世界經濟歷經兩次美元貶值和石油危機，金價和油價之前的1∶6的關系不復存在。從1981年起，在20多年里，黃金與石油按美元計價的價格波動相對平穩，黃金平均價格為300美元，石油的平均價格為每桶16至20美元。此時，黃金與石油的兌換關系演變為1盎司黃金兌換約16桶石油這樣一個平均水準。

　　雖然現在石油與黃金的價格關聯度看似小了，但是當國際油價大漲時，金價往往隨之上漲，而國際油價低迷時金價亦常常走低。

　　由于專家紛紛預計，石油價格沖高后需求會減少，另外美國已經在調查石油中的投機資金，計劃打擊投機行為，因此油價存在回落的可能。黃金投資者需要密切關注。

　　通貨膨脹 已成世界難題

　　黃金在對抗通貨膨脹上起著不可替代的作用。我們知道，一個國家貨幣的購買能力，是基于物價指數而決定的。當一國的物價穩定時，其貨幣的購買能力就越穩定。相反，如果通漲劇烈，貨幣的購買力就越弱，持有現金根本沒有保障，收取利息也趕不上物價的暴升。人們就會采購黃金，因為此時黃金的理論價格會隨通脹而上升。越南此次發生經濟危機，人們拿到工資之后第一件事就是去換成黃金、寶石或者生活用品，就是例證。

　　上海仟家信黃金分析師陳曉輝認為，目前世界性的通脹已經迫使人們尋找新的避險工具，并且把目光投向了黃金。我國一季度的CPI超過了8%，股市也持續低迷，種種條件刺激之下，黃金作為國際市場惟一的硬通貨，勢必成為中國投資人對抗CPI的重要工具。

　　國際政局 伊朗局勢存在不確定性

　　戰亂及政局震蕩時期是影響黃金價格的又一重要因素。

　　高德黃金投資公司認為，戰爭和政局震蕩時期，經濟的發展會收到很大的限制。任何當地的貨幣，都可能由于通貨膨脹而貶值。這時，黃金的重要性就淋漓盡致的發揮出來了。由于黃金具有公認的特性，為國際公認的交易媒介，在這種時刻，人們都會把目標投向黃金。對黃金的搶購，也必然會造成金價的上升。

　　目前，伊朗局勢存在不確定性，由于其又是重要產油國，一旦有戰勝爆發將產生重大影響。因為大的石油生產國，如沙特、卡塔爾、阿聯酋、科威特、伊朗等大多集中在海灣地區，多為阿拉伯國家，該地區局勢的穩定直接影響黃金價格。

　　供求關系 短期內投資需求較強

　　說到底，以上四個因素之所以對黃金會造成重大影響，因為會影響黃金供求關系。在全球黃金供給和消費需求沒有大變化的情況下，逐利資金影響供求關系，刺激金價。

　　當大家的目光還緊緊盯在投機資金在石油上興風作浪時，其實部分資金早已轉戰黃金市場。業內人士指出，金價不斷“大跌之后必大漲”，反映出市場上存在大量投機資本，反復進行低吸高拋的操作，以賺取利潤。

　　盡管我們沒有這次黃金牛市投機資金的具體數據，但是對上一次黃金牛市進行分析，也會發現一些端倪：只要有利，大量的資金就會進入金市。1980年，黃金投資額達一兆六千億美元，已超出只有一兆四千億美元的美國股票市值，而在1959年，黃金的投資額僅是美國股票市值的五分之一。這次黃金價格不斷高漲，吸引進入的資金也絕不在少數。

　　從需求上看，這次黃金價格的持續上漲主要是因為投資需求增強。一方面投資者在通貨膨脹預期下增加了對“能對抗通脹”產品的需求，黃金自然而然進入大家的視野；另一方面，金融市場風險加劇，使投資基金在黃金期貨市場上的凈持倉急劇增加，黃金存在繼續上漲的動力。

　　盡管美元和石油的走勢并不明朗，但是從短期看通脹問題還難以解決，這對黃金來說是利好消息。

　　興業銀行資深黃金分析師盧林認為，資本都是逐利的，當大家都看到黃金有利可圖時，大量的資金就會進場，進而推高金價。在他看來，如果下半年經濟形勢進一步惡化，投資資金就有可能將黃金推向一個新的高價位。

來源：投資與理財 作者：葉輝