與一般投資者只關(guān)注股價是否便宜完全不同，巴菲特最關(guān)注公司的持續(xù)競爭優(yōu)勢。他在反思前25年投資生涯所犯錯誤后得出結(jié)論：以一般的價格買入一家非同一般的好公司(基于持續(xù)競爭優(yōu)勢的價值投資策略)要比用非同一般的好價格買下一家一般的公司(格雷厄姆價值投資策略)要好得多
　　巴菲特在1999年給《財富》雜志所著文章中坦白出自己選股的關(guān)鍵所在："對于投資來說，關(guān)鍵不是確定某個產(chǎn)業(yè)對社會的影響力有多大，或者這個產(chǎn)業(yè)將會增長多少，而是要確定任何一家選定的企業(yè)的競爭優(yōu)勢，而且更重要的是確定這種優(yōu)勢的持續(xù)性。那些所提供的產(chǎn)品或服務(wù)具有強大競爭優(yōu)勢的企業(yè)能為投資者帶來滿意的回報。"
　　總結(jié)巴菲特投資論述與選股經(jīng)驗，歸納出。
　　選產(chǎn)業(yè)
　　"我喜歡的是那種根本不需要怎么管理就能掙很多錢的行業(yè)。他們才是我想投資的那種行業(yè)。"---巴菲特
　　巴菲特在產(chǎn)業(yè)選擇中重點關(guān)注兩大方面：一是產(chǎn)業(yè)吸引力，主要表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)平均盈利能力上。二是產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定性，主要表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化程度上。
　　產(chǎn)業(yè)吸引力
　　巴菲特的投資經(jīng)驗表明，產(chǎn)業(yè)吸引力是股票投資中產(chǎn)業(yè)選擇的首要標(biāo)準(zhǔn)。巴菲特以其曾經(jīng)投資的百貨零售業(yè)與電視傳媒業(yè)進行了產(chǎn)業(yè)吸引力比較：雖然許多零售商曾經(jīng)一度擁有令人吃驚的成長率和超乎尋常的股東權(quán)益報酬率，但是零售業(yè)是競爭激烈的行業(yè)，這些零售商必須時時保持比同行更加聰明，否則突然間的業(yè)績急速下滑就會使得他們不得不宣告破產(chǎn)；相比較而言，作為電視傳媒業(yè)的地方電視臺即使由水平很差的人來經(jīng)營管理，仍然可以好好地經(jīng)營幾十年，如果交由懂得電視臺經(jīng)營管理的人來管理，其報酬將會非常高，其根本原因在于不同產(chǎn)業(yè)因特性不同而具有不同的吸引力。