股指在震蕩中不斷過關斬將，連續突破了3500、3600點和3700點。但是，隨著股市震蕩幅度的加大，基金的波動也在加大。那么，在如此高位下，投資基金還安全嗎？基民又該如何投資基金呢？上投摩根基金深圳分公司總經理王紅彥為廣大基民一一釋疑。

　　文/本刊記者 梁金鶯

　　目前，股指在不斷攀升，調整也變成了常態。這種行情對廣大投資者來說，不但選擇股票難度大，就連選擇基金的難度也在加大。那么，在股指屢創新高的情況下，如何投資基金呢？

　　上投摩根基金深圳分公司總經理王紅彥指出，2007年牛市基礎依然，但整體大幅上漲的可能性較小，結構可能會不斷改變。在良好的宏觀環境下，會有很多具有核心競爭優勢的公司脫穎而出，其業績增長高于預期，帶來新的投資品種和機會。再融資、IPO的開啟，為市場注入持續走牛的新鮮血液，優勝劣汰機制已經形成，投資對象有保證。

　　但是，為控制流動性過剩、資產泡沫和投資過熱，政府開始新的宏觀調控。但其空間有限，且調控將主要以經濟手段為主，可預見性增強，對股市的沖擊下降。因此，局部下跌改變不了市場整體向好的大趨勢，調整帶來更好的投資機會。

　　風險與收益總是相對應的，為充分享受股市上漲帶來的高回報，就必然要承受股市波動，2007年股市波動加大，基金凈值波動也將加大。而另外一個方面，基金的業績出現嚴重分化。在結構性牛市中，基金業績表現將取決于能否挖掘到足夠的優質品種，基金公司團隊實力顯得尤為關鍵，基金難現普漲格局。

　　王紅彥指出，在此情況下，基民們投資基金就必須更加謹慎。但只要緊握住先選公司、平衡配置、定期定投、長期持有等四招，定能走遍天下。

　　第一招：選好公司成功概率大大提高

　　目前，基金的數量超過300只，且業績上下波動，選基金猶如選彩票，難度比較大。但是，基金公司卻僅有50家，先選出投研團隊實力出眾的基金公司，成功的概率就大大提高了。

　　從長期來看，好公司才能出好產品。目前的五星級基金，均來自整體業績排前十名的基金公司。那么，好基金、好公司兩者的因果關系如何？從海外經驗來看，好公司誕生好基金的概率更大，故選擇基金公司應在選擇基金之前�；�金公司旗下的基金共享同一研究團隊，研究成果共享、投資團隊合作，分享成功經驗，從實際情況來看，投研團隊實力強，旗下同類型基金表現一般都不差。

　　那么，如何判斷基金公司的投研團隊水平呢？基民可以從以下兩個方面考慮：

　　第一，旗下基金整體業績出色，且基金業績穩健�？疾旎�金業績的穩定性，需要看一年以上的基金業績，方能看出團隊能力。這時候，基民可以借助一些專業機構的統計數據，比如晨星等的專業排行榜。而且，基金是長線投資，只有找到中長期表現出色、業績穩健的基金才能保證自己的收益。例如，2003年排名前10的偏股型基金，2004年有1只仍進入前10名；2004年排名前10的偏股型基金，2005年有3只仍進入前10名�？梢�，能長期跑在前頭的基金才是好基金。

　　第二，基金經理的水平和穩定性。一位高水平的基金經理需要具備以下素質：扎實的基本面研究工夫、歷經市場空頭和多頭的經驗、眼光長遠、行事果斷、良好的道德操守。同時，作為基金的舵手—基金經理的穩定性對基金至關重要。目前，國內基金經理平均任職時間不到1年，這也是導致基金業績表現波動大的重要原因。因此，基金經理的水平和穩定性，在一定程度上也制約著基金的業績�！�第二招：平衡配置應對震蕩行情

　　根據國內的市場經驗，震蕩市中平衡型基金業績好。2003年-2006年間，除了單邊上漲的2006年，2003年-2005年平衡型基金的平均回報率超過股票型基金，如圖1。

　　而且，平衡型基金的波動較低。今年以來的幾次股市波動，平衡型基金受到的影響相對于股票型基金較小，如圖2。

　　雖然，國內開放式基金6年多的發展歷史并不能說明問題。但從海外長期經驗看來，震蕩市場平衡型基金業績更好，如圖3。

　　由此可見，牛市中應該選擇股票型基金，而震蕩市中卻應該選擇平衡型基金。因為股票型基金就是簡單的擇股，而平衡型基金除了擇股外，還會擇時，風險會更加小。平衡型基金自身具有擇時的功能，基金經理可根據對市場的判斷，適時將已實現收益分紅。平衡型基金有倉位限制，在股票市場上漲時不斷兌現收益，從而具備分紅條件。

　　那么，什么人適合投資平衡型基金呢？其實，大多數基金投資人只愿意承擔少量市場波動風險，來追求長期的投資回報，平衡型基金就適合有此類需要的投資者。同時，初始的基金投資人，對各類型基金的風險程度無感性認識，從平衡型基金開始較為穩妥。另外，股票型基金的持有人，可通過平衡型基金降低投資組合的波動性。

　　第三招：定期定額風險更低

　　市場波動難以預測，如果買不對時點，短期心理壓力可能較大。而定期定額是分批買入，雖不能買在低點，但保證不買在高點，長期回報也相當可觀。定期定額比較簡單，其優點在于其平均投資，分散風險，起點低，每月從500元起，自動轉賬，手續方便，積少成多，聚沙成塔，適合一般儲蓄和累積教育經費、退休儲備等。

　　那么，定期定額有什么效果呢？

　　以定期定額投資香港的JF東方基金為例，從1997年1月起，每月固定投入1000美元，連續投入直至2006年底。該基金的業績基準為摩根士丹利綜合遠東指數(不包括日本)，如圖4，定期定額投資該基金，凈值增長率達到101%；而單筆投資，其凈值增長率僅為95%；而且，同期該基金的業績比較基準僅僅上升了20%。定期定額投資的魅力之大由此可見一斑。

　　那么，何時、何人更適合做定期定額呢？

　　其實，什么時候都適合做定期定額，尤其是市場波動、難以判斷時就更加適合。定期定額可助您實現養老、子女教育等中長期理財目標。工薪上班族、為今后長期理財規劃考慮的人更適合做定期定額。

　　第四招：長期持有才是最大贏家

　　很多投資者在做投資時都很講究選時，但是，選時的風險非常大。根據Thomson Datastream的統計，摩根士丹利世界指數2000年-2004年投資全球股市的回報如下：全年保持投資，回報率為1.8%；全年投資但錯過五個表現最佳的交易日，回報率就變為-16.4%；全年投資但錯過十個表現最佳的交易日，回報率就變為-27.7%；全年投資但錯過十五個表現最佳的交易日，回報率為-36.3%。可見，妄想“低買高賣”反而會錯過許多大的漲幅。因為選時的風險是非常大的，只有保持投資，把握住隨時出現的升浪，才不會錯過賺錢的最佳機會。

　　淡化短期波動，長期持有才是最大贏家。因此，投資基金不能像炒基金，投資基金要中長期投資。因為，大盤短期往往不可判，但大盤中長期判斷正確的概率則大大提高，我們往往更容易掌握住大盤的中長期趨勢。

　　從證券市場的長期發展來看，持有股票資產的平均收益率要遠遠超過其他類別的資產。若投資者追求長期的資本增值，就應該盡可能購買股票類資產，對基金投資者來說，就是盡可能地投資于股票型基金。這時，就需要投資者挖掘真正能夠給自己帶來穩定回報的基金去進行長期投資。從長期來看，收益的穩定性遠比一時取得收益冠軍更為重要。

　　另外，如果不能比較好地預計股市調整的到來，投資者不妨堅定持有基金。股市在上升周期中的調整，是無需過分擔心的。在市場震蕩時期，投資者需要克服的是恐懼，并以理性的態度面對。當然，長期持有某只基金有兩個前提：一是，這部分資金應以長期資本增值為目的，也就是說這部分資金的使用并不影響個人、家庭正常的財務狀況，這樣才不會因為短期波動而帶來可能影響投資決策的財務壓力；二是，通過挑選優秀的股票型基金，組合不同的投資風格，更好地規避股市調整的風險。