借股市火爆之機，許多商業銀行從去年起陸續推出了花樣繁多、結構新穎的本外幣股票掛構型產品，預期收益率也一路攀升。但部分超高收益的理財產品“暗伏玄機”，實際收益與最高預期收益可能差距巨大。

　　如某銀行推出了與香港恒生指數掛鉤的美元理財產品，期限18個月，最高預期累計收益率50%，折合成年化收益率有33%。即使一年半后人民幣升值10%，扣除升值幅度，美元累計收益率也有40%。這樣的投資回報自然令人動心，讓我們先分析一下50%收益率是如何獲得的。

　　根據該產品介紹，預期收益率=(恒生指數最大漲幅的絕對值+最大跌幅的絕對值)* 20%，其中漲幅(跌幅)=某一日恒指的收盤價/恒指的初始收盤價- 1。

　　如果投資者要獲得50%的最高預期收益率，則必須指望恒指在18個月內的最大漲幅絕對值+最大跌幅絕對值等于或者超過250%。換句話說，恒指在18個月內波動幅度的絕對值必須超過250%。許多對股市稍微有點了解的投資者這個時候應該恍然大悟了，18個月內股市波動幅度的絕對值超過250%的概率可能跟中福利彩票頭等獎的概率差不多。

　　回顧恒指近10年的歷史紀錄。之所以選取這一段時間是因為1997年金融危機前后，香港股市的波動巨大，應該比較具有參考性。

　　恒生指數近10年的歷史紀錄

　　從上表數據我們可以看出，雖然曾經有過漲幅超過125%的時段，但是僅僅是單邊上漲，也就是說公式中的跌幅幾乎為零。收益率無形中縮水了一半，此外，達到125%升幅的時間也大于18個月。

　　或者，我們現實地調低預期。假設18個月內，恒生指數的漲幅絕對值為50%，跌幅的絕對值50%，那么按公式計算折合成年化收益率為13.3%。再假設人民幣一年升值幅度5%，扣除升值幅度后的年化收益率是8.5%，還算可以。但是，就目前香港經濟發展比較平穩、健康的情況看，未來一年半中股市波動幅度達到100%的可能性也極小。

　　綜上所述，面對超高收益理財產品，投資者更要謹慎。不能只聽信營銷人員的推介，最好自己先做些研究，咨詢專業人士，這樣才能令自己的投資更加明智。從另一個角度來看，商業銀行有責任設計符合市場預期、科學的理財產品，絕對不能為了迎合市場對高收益產品的偏好，一味提高產品風險，這樣無異于拿客戶資產和自身信譽“賭博”。(