從2007年1月15日起，存款類金融機構人民幣存款準備金率將再次上調0.5個百分點，達到9.5%。本次舉措出臺將從銀行系統回籠資金人民幣1700億元。這是今年以來首次出臺的貨幣緊縮政策，也是本輪緊縮政策開始以來，央行第6次上調存款準備金率。

　　 緊縮銀根信號打壓銀行股

　　 據悉，本次上調存款準備金率是2003年以來，央行第6次提高存款準備金率。1998年以來，我國將13%的存款準備金率兩次下調為6%。2003年，由于宏觀調控的需要，上調為7%，并在2004年將其提高至7.5%，去年央行又3次出臺調高存款準備金率政策，并最終將其提高到本月15日的9.5%。

　　 該政策出臺導致了銀行股的中國銀行、工商銀行上周五大幅低開，工行下跌9.92%，中行下跌9.95%。大盤下探至全日最低2617.02點，上證指數下跌74.39點。與此相悖，滬深兩市其他股票卻出現了上漲。據統計，兩市共有1173只個股上漲，下跌個股僅有245只，其中漲停板的個股達到37家。

　　 推動匯率年底逼近7.0

　　 央行負責人表示，貨幣供應增長于最近數月已有所放緩，但央行仍擔憂金融系統中流動資金過多的問題，特別是在對外貿易盈余持續升高的情況下。JP摩根中國研究部主管及首席經濟師龔方雄認為，2006年全年商品貿易盈余極可能將高達1800億美元。

　　 龔方雄認為，今年法定準備金比率于仍將上調3次，每次50基點，調高至11%，而基準利率于未來數月進一步上調27基點的可能性則為2/3，預期人民幣的大幅升值將觸發貨幣環境的進一步緊縮：預期美元兌人民幣于2007年年底前將逼近7.0。因此，本次央行最近上調法定準備金比率只是貨幣政策正常化的又一舉措。

　　 人民幣理財“水漲船高”

　　 一些銀行人士認為，本次央行上調存款準備金率對理財產品市場的沖擊很小，只對人民幣理財產品收益構成直接影響，這種影響隨著市場利率的變化而變化。為應對存款準備金率調整，部分銀行可能適時拋售流動性較好的債券，這就將引發債市和拆借市場各拆借品種利率上升。隨著貨幣市場收益率提高，必將使傳統人民幣理財產品收益率“水漲船高”。