編者按

　　大宗商品的牛市已經持續了較長時間了，至今仍在少見的高位勾著投資者的心弦。不過近期的震蕩更讓投資者心驚肉跳。總有人贏，總有人輸。贏有贏的道理，輸有輸的軌跡。有的輸家或許已經血本無歸，有的輸家還有“扳本”的機會，而對于那些還沒有套現的“贏家”，也許正在遭受“對手”的詛咒，也許得到追隨者的高呼，但是行情沒有盡頭，輸贏要看是否到手。行情曲線波瀾壯闊，機構言論轟轟烈烈，但是，只有在投資者的個案中，我們才能知道什么叫做“如魚在水，冷暖自知”。

　　從2003年下半年到現在，國際期銅價格從1700多美元漲至8000美元，每噸利潤超過6000美元,一手銅（25噸）的利潤高達15萬美元。如果按照買入時的保證金每噸200美元計算，一手銅的保證金只有5000美元。三年不到的時間利潤近30倍。

　　同樣，2003年下半年上海期貨交易所期銅價格在1.8萬元左右，目前已經漲至8萬元附近，每噸的利潤超過6萬元，一手銅（5噸）的利潤高達30萬元。當日買入一手銅的保證金不到1萬元（低于總價值的10%）。三年不到的時間利潤也高達30倍。

　　如此看來，在銅價上漲過程中，買入持有所帶來的利潤將是非常巨大的。但是對于絕大多數投資者來說，不可能一路持有固定的倉位到現在。張峰（化名）就是那些少數的投資者中的一員，他就以簡單的買入持有把握住了銅價上漲所帶來的高額利潤。

　　小心買入大膽持有

　　“參與商品市場投資最主要的就是看趨勢，如果趨勢一旦形成，那么就可以買入好好持有，直到趨勢出現改變為止。”張峰在談到他做期貨的心得時指出，“不過在確定買入前，一定要小心，匆忙的介入不僅不能享受趨勢所帶來的美妙感覺，反而還會被無序的波動弄得心神不寧。”

　　張峰這種小心的操作風格使他錯過了2003年底到2004年初那波銅價大漲的機會，當時國內銅價從1.8萬元快速上漲到了3萬元,國際銅價從1700美元上漲至3000美元。不過也正是錯過了那波行情，張峰有了更多時間研究銅價的趨勢變化，通過對2004年全年的觀察,張峰得到一個結論——國際銅市場真正的牛市已經來到，真正的上漲應該發生在國際銅價創出新的歷史新高后。當時國際銅價的歷史新高是 1989 年創下的3304 美元。

　　“2004年，中國開始采取宏觀調控政策，銅價的反應是先跌后漲，這表明調控無法徹底改變供求關系，好戲還在后面。”這就是當時的想法。2005年4月20日,張峰等待的機會終于來到了,當天倫敦金屬交易所（LME）期銅收盤價報于3313美元，于是他在4月22日上海期銅開盤后以每噸35550元的價格買入了10手0507合約的銅。

　　張峰通過不斷移倉，將10手銅一直持有到現在，而他移倉的時機一般在下一個合約成為主力合約（持倉量最大的合約）時。不算移倉所產生的利潤，張峰所獲利就超過200萬元。而在他買入10手銅時，保證金每手僅需要10%左右，10手成本僅16萬元。

　　如何將期貨看成股票來做

　　國內銅價從3萬多漲到目前8萬多的水平，其間出現過大幅波動，波動區間有時高達5000元,張峰又如何避免被這樣的波動清理出去的呢？

　　他的回答是，將期貨看成股票來做。

　　“如果一個投資者在投資股票，那么股價波動20%，這位投資者仍然可以繼續持有。同樣的我只是把資金中的10%投資在期貨市場中，如果期價跌10%那我的損失也不過20%。雖然期貨是保證金交易，只要將資金比例控制在一定幅度內，風險其實并不是很大的。”張峰指出，“在買入10手銅后，我的第一個止損點定在3萬元，較我的買入價格低了5000多元，在這個幅度內的波動我是不會理睬的；如果一旦回調到3萬以下，我就堅決離場，最多虧損為25萬元左右。這樣的虧損我是能承受的。”

　　張峰投入期貨市場的資金一共有150萬元，但是他只用了其中大約10%參與交易。

　　在把風險控制一定范圍后，張峰關注的是什么時候獲利了結。“只要趨勢沒有完全改變，我會一直持有。”張峰說，“我不去預測頂部會在什么時候、什么價位出現，我只是按照技術圖形所表現出來的趨勢去操作。至少到現在為止，圖形仍然沒有給出要離場的跡象。”

　　雖然，最近一段時間國內銅價在突破8萬元之后出現過大幅回調，張峰依然緊握著他的頭寸。“目前，銅價還沒有跌破30天均線，這個均線在去年以來的上升行情中是非常有效的支撐，在還沒有跌破這個均線的時候，我要做的就是繼續持有。如果銅價真的回到這條均線位置，甚至跌破這個支撐，我的確少賺了一些，但是我并不在乎少賺一些，因為這是我看好后市應該付出的代價。”

　　正是這種前后一致的操作風格，讓張峰能避免被大幅波動清理出場，在大趨勢中賺到大錢。

　　“花樣”容易失足簡單獲取暴利

　　買入持有是所有投資者最為簡單的一種操作方式，但又是最為困難的一種操作方式。

　　從短期來看，買入持有所獲得的利潤遠遠低于那種低吸高拋，來回搏殺的操作策略；不過從長期來看，真正能獲取暴利的操作往往是這種買入持有的策略。

　　“我有一個朋友，當初和我一起買入期銅，在小賺了一筆后他開始做空。那段時間他的操作很成功，在他做空后，國內銅價快速下跌，在一個月時間內，他就賺了一筆高達7位數的利潤，而那時我的10手銅虧損了將近25萬。”張峰告訴記者，“在他做空獲利后，他又開始做多，而且也很成功，買入后銅價就開始漲了，不過他在做多時賺得不多，因為在銅價漲了1000多元后，他又開始做空了，而這一次做空就沒有那么好運了，在輸了200多萬后，他退出了期銅市場。”

　　像張峰那位朋友一樣，在期貨市場中有很多投資者喜歡頻繁操作，一會兒做多，一會兒做空。而且很多投資者在開始做多的時候往往是打算長線持有的，但是一旦有了一些小利潤，這些投資者的想法就多起來。類似于“說不定會出現回調，我先抓住這波回調，賺了一筆，等價格重新上漲后，我再買入”的想法很多投資者都有過，可結果是回調沒有抓住，反而出現大幅虧損。

　　“有一本書中說過，在期貨市場中10筆操作中，賺錢的操作可能不超過2筆，過于頻繁的操作帶來的不是利潤，而是虧損。”張峰堅持“少操作，多賺錢”的標準，“銅市場的上漲趨勢非常明顯，買入持有就夠了，何必要去頻繁的交易呢。”

　　投資大師斯坦利·柯勒在其《期貨交易策略》一書中，提出了一個 KISS 理論——KEEP IT SIMPLESTUPID，也就是務求簡單，簡單到不用大腦的地步。對于投資者來說，這個理論或許值得參考，將大量的精力用于對趨勢的判斷中，一旦發現了趨勢，那么就不用大腦直接買入或者賣出，安心持有，直到趨勢變化。

　　用什么辦法能達到長期持有而面不改色呢，那就是合理的資金控制，以及嚴格而前后一貫的操作紀律。張峰的投資正是符合了這些要素，他賺了錢而且是暴利。