當(dāng)前金價(jià)不能不說(shuō)有投機(jī)成分和大鱷較量在博弈過(guò)程中產(chǎn)生的泡沫。一旦實(shí)際需求與價(jià)格之間的差距拉得太大，就容易出現(xiàn)泡沫。熱錢一跑，泡沫破裂的態(tài)勢(shì)就止不住。
"明天就去軋金子。押款可以買到二兩金子，明天賣出，后天再去軋，那就變成四兩，大后天再賣出，再去軋，那就變成八兩……老子發(fā)財(cái)了，***我發(fā)財(cái)了……"正忘乎所以，"吱嘎"一聲，破舊的搖椅折了條腿，趙丹扮演的蕭老板摔在地上，罐頭噼里啪啦打下來(lái)。
2006年4月10日，中國(guó)第一屆黃金MBA開班禮上，世界黃金協(xié)會(huì)應(yīng)該把《烏鴉與麻雀》這段經(jīng)典"寓言"貼在教材的首頁(yè)，并分發(fā)給每一位學(xué)員鼓勵(lì)他們?nèi)ゲ嫉馈?guó)際金價(jià)正在近20年來(lái)的高位盤旋，"陰晴不定"的走勢(shì)并沒(méi)有阻止黃金信徒們的發(fā)財(cái)幻想。自新千年以來(lái)"黃金價(jià)值復(fù)辟論"已經(jīng)不脛而走。為樂(lè)觀情緒所感染，許多分析師們把每一次回調(diào)都看作牛市新一輪行情前的小小調(diào)整。
黃金式微
"貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣"，近代史上多災(zāi)多難的中國(guó)人對(duì)黃金更有不解的情結(jié)。據(jù)說(shuō)為了保住財(cái)產(chǎn)，齊白石把金條裝在一個(gè)袋子里，睡覺(jué)時(shí)就背在身上。直到聽說(shuō)北平要和平解放，他才把袋子卸下，藏進(jìn)箱底。
然而除去最近的4年，近年來(lái)的黃金史是一部黃金價(jià)格"走麥城"的歷史。1980年金價(jià)沖到了800美元／盎司的天價(jià)，但那次"井噴"是如此強(qiáng)烈而短促，金價(jià)隨后江河日下，直到1999年跌至20年來(lái)最低價(jià)252美元／盎司。
"金價(jià)下跌的最主要原因是自從20世紀(jì)80年代以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，股市持續(xù)上漲，美元不斷升值，人們對(duì)于信用貨幣的信心增強(qiáng)，更愿意選擇有利息的美元而不是黃金作為財(cái)富儲(chǔ)備和世界貨幣持有。黃金本來(lái)就非貨幣化了，在這樣一種情況下，世界貨幣的功能也被弱化。特別是戰(zhàn)后起來(lái)的金融專家和金融界巨頭，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)動(dòng)蕩時(shí)期，忽視了黃金在特殊情況下的避險(xiǎn)功能，對(duì)于黃金在金融領(lǐng)域中的作用發(fā)生認(rèn)識(shí)上的動(dòng)搖，于是各國(guó)央行開始減持黃金，尤其是英國(guó)計(jì)劃把黃金儲(chǔ)備從700噸減少到315噸，金價(jià)在這種氣氛下一度跌至開采成本價(jià)。"資深黃金專家、北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師劉山恩在接受《新民周刊》專訪時(shí)表示。
劉山恩認(rèn)為，中國(guó)人的黃金情結(jié)近半個(gè)世紀(jì)來(lái)也遇到了挫折。"新中國(guó)在1949年后為了穩(wěn)定金融，樹立人民幣的權(quán)威地位，實(shí)行了黃金管制：黃金由國(guó)家統(tǒng)收專營(yíng)，禁止居民自由買賣。"大黃魚"、"小黃魚"成為歷史陳?ài)E。到上個(gè)世紀(jì)60年代，黃金首飾也從市場(chǎng)上消失了。黃金成為國(guó)家壟斷的戰(zhàn)略物資，被國(guó)家作為外匯的一部分儲(chǔ)備起來(lái)，而遠(yuǎn)離了百姓。"
黃金的貨幣功能已成歷史陳?ài)E，"黃金商品論"則大行其道。劉山恩認(rèn)為，黃金是一種處境尷尬的商品："黃金非常特殊。一般商品都有生產(chǎn)和消費(fèi)的概念，而從嚴(yán)格意義上說(shuō)黃金永遠(yuǎn)不能被消費(fèi)，人類數(shù)千年來(lái)生產(chǎn)的黃金90%以上還在世上。從礦山開采、賣給黃金首飾加工商再到零售給普通民眾，黃金無(wú)非是從山洞轉(zhuǎn)移到人們的脖子和手腕上，被儲(chǔ)存起來(lái)。這導(dǎo)致幾千年來(lái)即使礦山不再生產(chǎn)，黃金存量也是越來(lái)越多，供應(yīng)能力越來(lái)越大。如今世界上的存量黃金已經(jīng)超過(guò)15萬(wàn)噸。如果世人對(duì)黃金的價(jià)值產(chǎn)生懷疑，政府和民眾一同拋售變現(xiàn)，金價(jià)肯定會(huì)遭到打壓。"
卷土重來(lái)
哲學(xué)家羅素說(shuō)過(guò)："這個(gè)世界上沒(méi)有比黃金更讓人捉摸不透的東西了。"
自從1999年觸底，金價(jià)逐步上揚(yáng)，近兩年更是牛氣十足。根據(jù)市場(chǎng)所謂的"價(jià)值回歸論"，1999年的底部到今年上半年，黃金與美元高度負(fù)相關(guān)，除美元金價(jià)大幅上漲外，包括蘭特金價(jià)、澳元金價(jià)、歐元金價(jià)都不升甚至下降，這被理解為一種觸及成本后的價(jià)值回歸。
然而令專家大跌眼鏡的是2005年下半年出現(xiàn)了美元、金價(jià)聯(lián)袂上漲的態(tài)勢(shì)。對(duì)黃金投資稍有了解的人都知道"看美元臉色做黃金"，金價(jià)與美元負(fù)相關(guān)是一個(gè)幾十年來(lái)得到印證的"硬道理"。究竟是什么力量讓金價(jià)與美元高度正相關(guān)？是否如某些信心百倍的市場(chǎng)人士所言，黃金進(jìn)入第二輪上升期？或者如某些專業(yè)人士擔(dān)心的那樣："外部有許多危險(xiǎn)的信號(hào)，投資者逐步轉(zhuǎn)向黃金是由于人們對(duì)儲(chǔ)藏財(cái)富非常緊張。"
"從起因看金價(jià)由于美國(guó)出現(xiàn)雙赤字和美元貶值，黃金保值這個(gè)古老的傳統(tǒng)被喚醒。"劉山恩認(rèn)為。"黃金是一種永久有價(jià)值的實(shí)物貨幣，這使它成為信用貨幣發(fā)生危機(jī)時(shí)候的救命稻草。它究竟能起多大作用不知道。15萬(wàn)噸黃金即使全砸進(jìn)去，和現(xiàn)在信用貨幣的汪洋大海比起來(lái)，也只是那么一小根木料。但是黃金畢竟給人一種希望和求生的寄托，不像一些貨幣可能在幾天里就跌成廢紙。"
"在這個(gè)上升的過(guò)程中，黃金作為資金避風(fēng)港的作用凸現(xiàn)，國(guó)際大基金開始將這個(gè)已經(jīng)被遺忘的傳統(tǒng)品種重新作為投資組合方案的一部分。不一定買賣實(shí)金，可能是炒黃金股票、黃金債券。不管怎么說(shuō)，基金的進(jìn)入帶動(dòng)了黃金投資需求和市場(chǎng)人氣的增長(zhǎng)。金價(jià)不斷上揚(yáng)也導(dǎo)致了黃金供應(yīng)量的減少以及需求量的增加。而基金有一定的投機(jī)性，所以金價(jià)波動(dòng)實(shí)際上是資本的角力。在黃金市場(chǎng)支撐的基礎(chǔ)發(fā)生變化之后，金價(jià)開始走出相對(duì)獨(dú)立的行情。根據(jù)我所看到的資料，最近的走勢(shì)包括今年以來(lái)的金價(jià)主要原因是外國(guó)的基金比過(guò)去更活躍地參與黃金市場(chǎng)。這樣的漲勢(shì)這么多年來(lái)太突然了，幾十年難逢，不能把它現(xiàn)在的態(tài)勢(shì)當(dāng)作正常狀態(tài)。"
誰(shuí)也看不清近期一波行情的那些神秘資金的來(lái)源與趨勢(shì)。劉山恩曾經(jīng)向一家很著名的銀行打聽，人家除了交易量漲了多少，其他避而不談。"我們可以看到市場(chǎng)上波濤洶涌，但是到底是誰(shuí)在攪動(dòng)渾水？這是不可能有人知道的。誰(shuí)在玩空、誰(shuí)在玩多、資金量是多少、能盯多長(zhǎng)時(shí)間，這些都是生死存亡的問(wèn)題。"
后市如何？這是所有投資者都迫切想了解的答案。
有人從技術(shù)分析的觀點(diǎn)認(rèn)為，1980年是800美元／盎司，現(xiàn)在才接近600美元／盎司，不僅還沒(méi)有到頂，這波行情的波峰遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比1980年的厲害。還有人認(rèn)為黃金的價(jià)值還沒(méi)有回歸到它未來(lái)的高位，有可能突破每盎司800美元甚至1500美元，金價(jià)的漲勢(shì)還要走10年，通貨膨脹、地緣政治、油價(jià)……都成為熱炒的題材。
然而劉山恩很明確地告訴記者：我不猜金價(jià)。"當(dāng)前金價(jià)不能不說(shuō)有投機(jī)成分和大鱷較量在博弈過(guò)程中產(chǎn)生的泡沫。世界黃金的需求量這幾年都在萎縮，實(shí)金的需求并沒(méi)有和金價(jià)同步在漲。一旦實(shí)際需求與價(jià)格之間的差距拉得太大，就容易出現(xiàn)泡沫。泡沫什么時(shí)候破裂我不知道，但是熱錢一跑，泡沫破裂的態(tài)勢(shì)就止不住。1980年全年平均每盎司600多美元，第二年一下跌到400多。越是聽到有些人說(shuō)金價(jià)還要往上爬我就越害怕，懷疑這個(gè)人是托，來(lái)自國(guó)外一些銀行分析家、基金的說(shuō)法更值得警惕。中國(guó)沒(méi)有黃金定價(jià)權(quán)，處境更危險(xiǎn)。"
地下炒金
伴隨著金價(jià)高漲，在資金更為活躍的浙江、廣州等地，通過(guò)境外機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)的代理機(jī)構(gòu)到境外保證金炒金也已經(jīng)成為公開的秘密，據(jù)稱資金量上百億。
"黃金市場(chǎng)開放以后，出現(xiàn)了兩個(gè)方面的需求。一個(gè)是盈利的需求，認(rèn)為黃金是保險(xiǎn)的，可以像股票一樣投資黃金來(lái)盈利，增加了老百姓盈利的一個(gè)渠道。第二個(gè)是黃金生產(chǎn)者和需求者進(jìn)入市場(chǎng)之后，出現(xiàn)了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求。這兩種需求都推動(dòng)了這種所謂的黃金遠(yuǎn)期交易的需求。但是我們國(guó)內(nèi)又沒(méi)有這樣的品種，銀行的交易品種太單一，不適于大家多元化的選擇，逼得資金往境外跑。這就給國(guó)外一些的經(jīng)營(yíng)商提供了機(jī)遇，他們采取了一些變通的方法來(lái)解決資金流動(dòng)問(wèn)題，形成了所謂的灰色通道。"劉山恩認(rèn)為。
據(jù)記者從行業(yè)內(nèi)了解，保證金炒金與保證金炒外匯非常相似，最大的魅力與風(fēng)險(xiǎn)都來(lái)自于"以小博大"，很多公司甚至做1%保證金交易--也就是風(fēng)險(xiǎn)和收益都放大100倍。以投入100萬(wàn)港幣保證金為例，1%的杠桿交易，就是客戶實(shí)際可以操盤運(yùn)作1億港幣的資金。如果價(jià)格下跌2%，盤面價(jià)值剩下9800萬(wàn)港幣，這時(shí)虧損金額實(shí)際已經(jīng)超出客戶全部保證金，經(jīng)紀(jì)人就會(huì)通知客戶及時(shí)"補(bǔ)倉(cāng)"，即再往投資賬戶里至少匯入100萬(wàn)港幣。如果在限定時(shí)間內(nèi)客戶沒(méi)有"補(bǔ)倉(cāng)"，經(jīng)紀(jì)人就會(huì)強(qiáng)行"斬倉(cāng)"，在下跌2%的價(jià)位上全部拋出。這時(shí)，客戶非但蝕光全部100萬(wàn)港幣保證金，還欠期貨經(jīng)紀(jì)公司100萬(wàn)港幣。
"保證金比例越小，出了問(wèn)題散戶就越脆弱，金價(jià)稍向相反方向一動(dòng)你就毫無(wú)反戈之力，被莊家吃掉了。有人說(shuō)保證金低于30%的我就不玩，是存心坑人的游戲。"
劉山恩去年年初曾在某地看到一個(gè)炒金平臺(tái)，大廳里像網(wǎng)吧一樣，幾十臺(tái)電腦前面黑壓壓坐滿摩拳擦掌的炒客，他們壯志凌云，卻大部分都是股市的失意者。劉山恩看到了非常興奮，沒(méi)想到市場(chǎng)剛剛啟動(dòng)老百姓積極性就這么大。然而一個(gè)月以后他再去，發(fā)現(xiàn)"門前冷落鞍馬稀"，一直等到10點(diǎn)鐘還沒(méi)有幾個(gè)人進(jìn)場(chǎng)。一個(gè)月之內(nèi)，一大批散戶像一茬麥子般被"聯(lián)合收割"了。
"隨后幾個(gè)月我就聽說(shuō)了一些非常不正常的現(xiàn)象。境外的金融機(jī)構(gòu)到中國(guó)來(lái)代理保證金炒金，資金在地下運(yùn)作，所謂的平臺(tái)你也不知道是不是真的在運(yùn)作，資金根本都不用往境外匯，就地吃掉，發(fā)生了不少詐騙。炒金最大的一個(gè)坎是去年金價(jià)達(dá)到490美元高段的時(shí)候，有很多人分析金價(jià)不能再高了，大量拋空，然而金價(jià)漲到了540美元，現(xiàn)在都600多了，你有那么多錢補(bǔ)倉(cāng)嗎？許多炒客的錢就這樣被經(jīng)紀(jì)公司掏走了。"
一些商家總是誘惑居民去炒金，把盈利的前景告訴你，而不告訴你風(fēng)險(xiǎn)的前景，或者說(shuō)淡化一面強(qiáng)化了另一面，給你一個(gè)錯(cuò)覺(jué)：股票吃虧了，債券吃虧了，房地產(chǎn)吃虧了，那就來(lái)黃金市場(chǎng)吧！而專家則成為商家的推手。據(jù)記者了解，自從黃金一熱之后，形形色色的專家、分析師、顧問(wèn)如雨后春筍冒出，而且都賺得盆滿缽滿。
"這些都是商家的誘餌。炒金賠賺與商家無(wú)關(guān)，但你每炒一把，它就賺一次手續(xù)費(fèi)。"劉山恩告訴記者。"商家的貓膩還體現(xiàn)在手續(xù)費(fèi)上，據(jù)我所知比國(guó)外起碼高3倍。即使金價(jià)有了3%的浮動(dòng)，你一算還不夠給手續(xù)費(fèi)的。由于現(xiàn)在我們市場(chǎng)的不成熟，很多賺錢的機(jī)會(huì)你賺不到。此外還有報(bào)價(jià)。我們就發(fā)現(xiàn)有一種紙黃金產(chǎn)品，手續(xù)費(fèi)看來(lái)不高，一手一塊錢，但是報(bào)價(jià)比國(guó)際金價(jià)高了3%，再加手續(xù)費(fèi)這就4%了。玄機(jī)就在這兒。"
據(jù)高賽爾公司總經(jīng)理周里昂透露，去年年底，一家期貨公司上百名虧損總金額"2億元之多"的投資人曾將他們的客戶代理人扭送至當(dāng)?shù)毓簿郑且驗(yàn)殡p方合同在內(nèi)地"沒(méi)有相關(guān)法律監(jiān)管"，相關(guān)部門無(wú)法判定代理人違法。
"黃金很特殊。你說(shuō)它是物，它又是錢，說(shuō)它是錢，它又是物，在這個(gè)上面就容易打擦邊球。明明是資金的運(yùn)作方式，屬于杠桿交易是被禁止的，但是它打著買賣物交定金的旗號(hào)，又不算犯法。"劉山恩認(rèn)為。
"我一直說(shuō)，中國(guó)人還是先從藏金開始，而不要從炒金開始。炒金風(fēng)險(xiǎn)太大。大家要理智地對(duì)待黃金投資，以放松的心情投資黃金。這個(gè)市場(chǎng)上只有少數(shù)人是職業(yè)炒金的，而且以后炒金也不是單兵較量，而是委托基金。散戶抗風(fēng)險(xiǎn)的能力太差了。可以這么說(shuō)，近年來(lái)你只要走藏金道路的都賺錢了，走炒金道路的賠錢的卻不少。"(記者 張靜)
來(lái)源:新民周刊
