來源：證券時報 陳一木

　　最近五年，黃金處于不斷上漲的牛市之中，一路高漲，不斷刷新行情。國際金價從2001年2月20日每盎司253.55美元開始上漲，截至2006年2月2日上沖到25年來的最高點574.60美元。盡管金價本周跌至三周最低547.25美元，但深圳工行外匯首席分析師肖雄文認為，從長線看黃金仍有一定的上升空間。因雖然去年金價上升了20%，但相比石油、基礎原材料60%以上的漲幅，黃金的漲幅還是比較溫和的，有補漲之勢。突破550美元/盎司之后，600美元/盎司已成下一個目標。

　　至于黃金投資策略，肖雄文認為，黃金是傳統的避險保值商品，作為家庭財富的投資組合之一，黃金應該占有一定比重，建議黃金投資份額保持在5％至15％之間。但黃金分析師朱志剛則提醒，黃金飾品、賀歲金條、狗年黃金擺件等消費品并不適合投資。

　　朱志剛表示，黃金飾品，像戒指、項鏈、耳環等，它們有很高的附加值，基本上有30％的溢價。舉例說明，2001年世界黃金價格處于近25年的歷史最低位，假設當年購買黃金并持有到現在，單純從價格角度看，投資收益率頗為可觀。但如果投資者購買的是黃金首飾，2001年時的買入價格最低為85-95元/克，現在金商收購舊金的回購價格最高也不超過110元/克。

　　可見，如果投資者投資黃金飾品即使在世界黃金價格上漲了許多的情況下，也無法享受到黃金上漲的收益。因為黃金飾品的銷售價格與黃金原料的內在價值差異較大，從金塊到金飾，珠寶商要花不少心血進行加工生產，出來后作為一種工藝美術品，要加上制造商、批發商、零售商的利潤，中間的一切費用最后都由購買者承擔。此外，金銀首飾在日常使用中會受到不同程度的磨損，將舊金銀飾品變現其價格也就大打折扣。

　　因此，黃金飾品只能作為一種送禮或者紀念等，收藏與投資價值都不高。而賀歲金條，因為包含了一些設計和文化含量，它的價值相對于黃金原料來說要高一些。從單純的黃金投資角度來看，交易成本非常高，實際收益率非常低。

　　對一般投資者而言，最好的黃金投資品種就是直接購買投資性金條，比如高賽爾標準金條和上海黃金交易所的Au99.99金條。這些標準金條的加工費用低廉，各種附加支出也不高(主要是傭金等)，且標準化的金條變現性非常強，在全世界范圍內都可以方便地買賣，并且世界大多數國家和地區都對黃金交易不征交易稅。

　　此外，投資黃金還要關注其流通性強弱，在目前回購渠道依然不很暢通的情況下，中國人民銀行以及中國金幣總公司發行的相關實物黃金產品，今后會比一般的黃金產品具有更大的流通可能。