來源：證券時報 陳英

　　“2006年是股市的轉折年，是新一輪牛市的開端。”工銀瑞信基金公司投資總監江暉日前公開表示，經過股權分置改革，國內Ａ股市場市盈率已與美、日等成熟資本市場相差無幾，與樓市相比更具投資價值。

　　一石激起千層浪，江暉的話在股市和樓市中引起廣泛的關注和爭議。

　　由“樓”轉“股”正當時

　　上海的林先生是一位業余的房產投資客。兩年前，當股市步入漫漫熊途、樓市卻處于快速上漲時，他從股市抽身，以每平方米7000元左右的價格，在上海浦東新區一個高檔樓盤購買了一套110平方米的住房。當時，他從銀行做了七成的貸款按揭，分20年還清。購買后，林先生把房子租了出去，租金收入剛好拿來歸還貸款。在接下來樓市持續上漲的2年時間中，曾有多人表示想買這套房子，開價最高達到14000元/平方米。但一直持樂觀態度的林先生相信樓市還會再漲，始終不愿出手。即便在今年的調控中，高檔樓盤成了“重災區”，林先生還是不慌。

　　但最近，面對股市波瀾壯闊的行情，林先生坐不住了，“如果現在手里有現金，千萬不能錯過多年難逢的大行情。”他的房子掛出去一個月，來問的人倒是很多，但殺價也都特別“狠”，林先生覺得現在低價出手太虧。個人資金量有限，兩市之中，資本似乎只能選擇其一。何去何從，林先生左右為難。

　　其實，眾多房產投資獲利者均面臨林先生這樣的兩難選擇。一自稱投資專家的王先生在網上指點迷津：目前樓市見頂下跌，股市開始觸底回升，投資機會在哪不言而喻。言下之意，資金由“樓”轉“股”正當時。

　　從政策面來看，似乎也在積極推動這一轉變。有關政府官員和專家學者已提出，隨著一系列調控房地產市場的措施出臺，大量社會資金只要合理引導，就會投向股市、債市等直接投資領域。換句話說，資金由樓市向股市分流的轉折點正在出現，屆時，股市將重新成為積蓄各路資金的洼地。股市升溫、樓市降溫也許是目前政府最愿意看到的：對老百姓來說，股市升溫可以增加個人財富，提高住宅等購買能力；而樓市降溫可降低消費成本，提高生活質量。所以，現在希望樓市熱度能轉到股市上就在情理之中了。

　　資金入市風險各異

　　股市和樓市都是資金需求密集型市場。

　　在過去幾年，股市和樓市就像蹺蹺板的兩端，高低互現。2005年，隨著房地產市場一下子出臺一批政策，把樓市的“牛勁”整個兒翻了個轉，各地房地產市場進入了一個微妙的時刻。聞得風聲不對，一些投資者便紛紛將資金撤離樓市，轉投股市建倉，同時更多投資機構以及個人職業炒家開始選擇持幣待機，在兩個市場間觀望。除了社保、QFII等資金外，大批樓市資金正在通過各種渠道流入股市！

　　那么，樓市與股市之間是否存在爭奪資金的矛盾？

　　對此，美聯深圳市場研究部否認了這個觀點。美聯分析，作為投資工具，樓市與股市并不沒有直接矛盾。在資金允許的情況下，老百姓可以既投資房產又投資股票。七部委文件并不是要打壓房地產，而是要促使房地產市場更健康發展，因此全國樓市在2006年將繼續向好，投資前景較好。從目前的股市狀況上看，中國股市尚未擺脫股民不信任的陰影，在完善的監管機制尚未完全實施的情況下，僅憑借一系列的利好消息是無法真正刺激股市的全面復蘇的。

　　美聯深圳區董事長許萬里認為，現在股市資金渠道已多方面打開，股市和樓市 “蹺蹺板現象” 已經弱化，如今的股市低迷不是單純缺乏資金所致。如果股市投資者信心依然低迷的話，從樓市中退出的資金又會對股市產生多少興趣呢?事實上，保險資金獲準直接入市投資，目前也處于觀望階段。只要投資者信心未定，各路資金都不會大舉行動，樓市資金同樣如此。

　　深圳中原地產深港研究中心認為，股票和房產之間本身的屬性不一樣，兩者的市場都有其相對的獨立性和自身的規律。股票是純粹的投資品，絕大部分購買者都會選擇在股票價格上漲之后獲利套現。房產除了投資的屬性之外，還具有使用價值，而且大部分的購買者都是看中其居住的價值而購買的，純粹走短期炒賣路線的買家只占少部分。兩者面對的對象不盡相同，彼此間的漲跌也說不上有什么內在的必然聯系。從歷史經驗來看，股市和樓市有過此漲彼跌的情況，也有過同升同跌的情況。如日本經濟蕭條時期、東南亞金融危機期、我國1993年至1996年的宏觀調控期和2003年以來的香港地區，其時的股市和樓市就呈現同漲的狀況。