旅程的最后一站是貴金屬市場，一般而言，這個市場涉及黃金、白金、白銀、鈀金等多個品種的現貨和期貨，但這里我們將重點討論黃金，尤其是投資者重視的投資收益與風險。這一站，《第一財經日報》特約中國黃金集團公司市場總監陳小竹、長金資產管理有限公司董事長姚海橋、中信建投期貨上海營業部副總經理楊坤，把脈金價走勢，剖析今后黃金市場的風險與機會，以饗讀者。
黃金金融屬性或將削弱

　　《第一財經日報》：隨著美國財政部接管房利美和房地美的消息傳出，國際金融市場的動蕩是否該畫上句號，還是僅僅告一段落？如果今后的金融市場走向穩定，是否意味著黃金的金融屬性將會削弱，黃金的避險保值功能也將削弱？

　　陳小竹：2007年3月爆發的次貸危機，一直呈現蔓延并深化的趨勢。對此，美國國內各方紛紛出招，救市措施頻發。此次美國政府親自出手接管“兩房”，將私人控股的上市公司“國有化”，被各界認為是美國歷史上最大的一次政府干預股市行為。對此，市場普遍認為，美國政府親自出手接管“兩房”，可能會注資1000多億美元，這使得至少“兩房”資本充足率提升了不少，有助于建立市場信心。

　　但“兩房”的損失究竟有多大，現在依然是個未知數。如果損失遠遠超過目前政府能注資的預期，需要更多的注資，這就需要重新得到議會的同意。對于這次美國政府接管“兩房”，經濟界本身就存在爭議，這種情況下議會是否會繼續同意用納稅人的錢彌補“兩房”虧損？如果不同意，問題就又來了。因此，現在判斷國際金融市場從此走向穩定，還為時過早。

　　自1972年布雷頓森林體系崩潰以后，黃金的金融屬性就在被不斷削弱，而商品屬性在不斷增強。但鑒于歷史上黃金與金融的密切聯系，依然是各國央行的儲備資產，可以說在相當長時期內黃金仍有很強的金融屬性。黃金具有商品屬性，其價格受到供求關系、投機以及其他相關市場的影響，黃金的避險保值功能是相對的、有條件的，不是絕對的。

　　姚海橋：我覺得不是，“兩房”只是美國金融危機的一個問題，后面還可能有一系列問題。黃金這次跟隨石油、有色金屬一起下跌，它的避險保值功能并沒有得到體現，我認為這是因為各國政府和央行對黃金的重視和承認度不夠。從某種意義上說，各國央行和金融機構還是有一種默契，就是把美元當成一個相對更具信用的資產，他們的大多數資產中配置的是美元。相應的，美元上漲也是他們所喜聞樂見的。

　　楊坤：美國政府作出的努力不代表就能與立即見效畫等號，與其說是挽救危機不如說是防止更嚴重的問題發生。如果今后金融市場走向穩定，則黃金的避險保值功能也將削弱是對的。

　　在全球經濟不好的情況下，資產價格會縮水，資金會尋求資產相對安全的國家，相比之下，美國更好些，市場預期美國正在走出6年的經濟低谷，加上一些政治原因，美元指數走強直接打壓了黃金的價格。

　　黃金仍處在探底過程中

　　《第一財經日報》：今年3月份，金價創出1032.55美元/盎司的高點，之后一路下行，7月中旬沖擊1000美元未果，便從988.30美元/盎司下行至744美元/盎司附近，請問，黃金牛市的根基目前還存在嗎？你們認為，金價在長期、中期、短期各自會呈現出什么樣的面貌？