因經濟衰退而連續6個月下跌的歐美股市，在3月末階段性見底反彈，月內形成強勁的V型反轉。在經濟衰退的陰霾之下，資本市場已經從高高的云端直線下落，但是所謂跌久必漲，也到了重拾信心尋機而上的時候了，3月份恰好提供了這樣的機會。

    美國銀行系統公布今年前兩個月的樂觀贏利狀況，美國政府連續出臺經濟刺激政策，作為經濟的晴雨表，國內外股市都強勁上漲，但是這種上漲后市恐怕很難維持。在國際經濟狀況真正好轉之前，投資信心都不可能完全恢復。

    進入4月份，股票市場面臨重大考驗，上市公司第一季度業績報告將要公布，盡管2009年前兩個月表現良好，但銀行業高層人士均表示3月份處境艱難。同時，3月末，奧巴馬政府否決了通用和克萊斯勒汽車公司的重整計劃，這令投資者對經濟復蘇的懷疑加深，股市大受打擊。

    美元地位遭到挑戰，中期強勢仍將制約金價3月的外匯市場風起云涌，波動頻繁。美聯儲3月18日稱，將在未來6個月內購入3000億美元公債，這是其自1960年初以來首次大規模購買公債。

    美聯儲還表示，將增購抵押貸款支持證券(MBS)，以拯救美國經濟。聲明公布后，美元重挫，創下1985年以來的最大單日跌幅。國外持有大量美國國債，而美聯儲的購買計劃使得指標公債收益率創下自1987年股災以來最大跌幅，令美元資產吸引力大打折扣。這顯然破壞了美元的支撐，引發市場擔心美元供應過剩。盡管美元大幅下挫，但這從某種程度上來說是市場對于通脹預期的集中釋放，因為即便是美聯儲的經濟措施將會帶來嚴重的通脹，那也是在遙遠的將來，也就是說市場出現了過度反應。

    與此同時，歐盟統計局日前公布的數據顯示，歐元區1月份工業產出月率下降3.5%，年率下降17.3%，均創下自1990年1月份開始編纂該數據以來的最大降幅。工業產出數據的大幅下挫，以及未來歐洲將步美國量化寬松之后塵的預期，都令歐元面臨沉重的上行壓力。

    另外，從美國的戰略上來說，近期美元的國際儲備貨幣地位遭到質疑，但是無論從巨額財政赤字，還是拯救本國經濟的角度考慮，相信美國政府都會采取多重措施來維護其霸主地位。目前，技術圖形的跌勢得到扭轉，避險資金的重新關注將利多美元后市。4月，美元多空雙方會展開一場激烈對決，但勝利的天平略傾向于多頭。一旦美元恢復強勁上漲勢頭，將對黃金價格形成壓制。

    經濟復蘇能否延續仍需觀察近期，市場出現一系列復蘇跡象。美國2月份耐用品訂單和新房銷售意外上升，顯示美國經濟的兩大拖累因素已有起色，但是世界經濟并非就此回暖。

    對于美國而言，雖然房地產銷售數據反彈是個好消息，但由此斷定房價循環出現轉折點還為時過早，目前仍然存在的大量房屋庫存和居高不下的失業率使得房價的底部尤顯脆弱。盡管在各國的寬松貨幣政策作用下，通縮的情況有所改善，但從債券市場的表現來看，信貸市場并沒有得到實質性恢復。此外，經濟衰退的勢頭仍在蔓延，新興國家情況糟糕�？傮w來看，全球經濟仍然處在低迷的衰退當中，并未形成持續性復蘇。在這樣的情況下，鑒于信貸市場并未出現可持續的好轉，期望股市持久上揚是不理智的，那么黃金市場仍將得到投資資金的青睞。

    傳統銷售備受打擊，投資需求依然旺盛據報道，在過去幾個月中，印度趁著金價高漲增加首飾出口，這個世界第一大黃金進口國可能已經轉型為凈出口國。事實上，現在黃金正在以金幣的形式流出印度，因為這可以使大型交易商避開出口限制，而這種趨勢成為現貨金價挑戰歷史高位的障礙。但同時，經濟疲軟以及未來的不確定性所引發的黃金投資需求依然旺盛。

    中國黃金集團營銷有限公司與世界黃金協會近日宣布，自2006年11月18日正式銷售投資金條以來，由雙方聯手打造的“中國黃金投資金條”銷售已達25.13噸，總銷售額突破50億元人民幣大關，其中2008年銷售總重同比增長了522%。2009年1月和2月的銷量達到了2.54噸，銷售額為5.08億元。

    美國花旗銀行在近期的一份報告中稱，今年的實物黃金投資需求將增長至歷史性高位。在目前經濟下滑、金融市場系統性風險尚存的情況下，避險保值需求將持續推動金價走高。

    截至3月27日，全球7大黃金ETFs持倉總量為1375.04噸。黃金ETF的持續增持顯示了投資者對于黃金的關注并未發生太大改變。不過，4月黃金會進入消費淡季，如果沒有新的投資需求提振的話，情況有可能會發生新的變化。

    多空因素交織后市難料4月，有一系列重要事件對黃金市場產生影響。歐洲央行于月初宣布利率決議；G20峰會建議國際貨幣基金組織(IMF)出售黃金以幫助貧窮國家。

    目前，流動性有所修復，市場氛圍趨于穩定，黃