10月29日美聯儲降息50個基點，美元自高點快速墜落，美元指數創下23年來最大單日跌幅，而之前美元指數剛剛上演了不可思議的罕見上漲。從次貸危機到金融危機，美元從初期的加速貶值到近期的罕見拉升，都在市場的極度恐慌中演繹，期間黃金價格也在大幅搖擺。

　　一、金融危機恐慌造就美元飛速上漲

　　美元指數在3月17日見歷史低點70后經過四個月的盤整，自7月15日展開了快速拉升的行情，期間稍作回調后更是開始了不可思議的飛速上升，至10月28日（26個交易日）最大上漲幅度已達15.8%，日均漲幅達0.6079%。

　　貨幣市場是全球最大的資本市場，其在全球資本市場和經濟中的重要性無與倫比，然而這個市場相對是穩定的，大多數時間都不會發生快速的變化，所以我們現在所看到的美元的跳漲是非常罕見的。美元的走勢一向與美國的經濟緊密相關，在美國經濟狀況依然糟糕的時候，是什么推升了美元？

　　筆者通過研究發現，正是目前市場的極度恐慌，激發了對美元強大的需求，造就了近期美元的罕見上漲。從全球來看，美國的短期國債被認為是一種比較安全的投資方式，盡管在次貸危機暴發后，美國經濟危機四伏，但投資人并不擔心華盛頓政府違約，而是在加劇了對金融動蕩的擔憂和經濟衰退的恐慌后尋求最安全的投資方式。金融市場產生了對美國短期國債的巨大需求，致使短期國債收益率落至空前的低點。

　　對美國國債的巨大需求，激發了對美元的極大需求。在這方面，歐元區的表現或許是最突出的。當次貸危機全面暴發，沖擊歐洲的銀行和金融市場的時候，許多分析人士都認為歐洲銀行暴露于抵押債務壞賬的程度比美國銀行更嚴重。歐元區的投資者更多地選擇了美國的短期國債，極大激發了歐元區對美元的需求。

　　美元指數一直以來都是市場最青睞的衡量美元相對價格的指標。而歐元在美元指數中的權重高達57.6%，加上英鎊、瑞郎等，美元指數77.3%由歐洲決定。當歐洲的投資者將美國短期國債市場作為避風港的時候，他們都會將本地貨幣換成美元。近幾個月歐洲股市、銀行等都受到次貸危機越來越嚴重的影響，導致的金融恐慌情緒催生了對歐元的巨大拋壓，也推動了受歐元影響極大的美元指數的飛漲。

　　當然，資金從新興國家的撤離，也刺激了對美元的需求。近期不斷見諸報端的美國前五大投行從中國等新興國家撤離投資，包括從證券市場及房地產市場撤資等，撤離的資金也都將兌換成美元，進一步加劇了對美元的需求。

　　二、美元急漲拖累黃金價格重挫