股指期貨遲遲未推，盈利模式單一 券商系期貨公司手續(xù)費(fèi)降價(jià)打亂仗

　　近日，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，股指期貨遲遲不能推出，券商系期貨公司只能被迫和傳統(tǒng)期貨公司在商品期貨市場(chǎng)上展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪，導(dǎo)致出現(xiàn)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的手續(xù)費(fèi)亂戰(zhàn)場(chǎng)面。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，由于手續(xù)費(fèi)的一再下降，期貨業(yè)的行業(yè)利潤(rùn)率也從2007年的13%下降到2008年的不足8%。

　　期貨公司手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈

　　自2006年以來(lái)，國(guó)內(nèi)證券業(yè)對(duì)期貨行業(yè)展開(kāi)了一次史無(wú)前例的大規(guī)模重組，并且隨著備戰(zhàn)股指期貨的深入，至目前已有超過(guò)半數(shù)期貨公司被證券公司控股。然而，從經(jīng)營(yíng)層面來(lái)看，券商重組結(jié)果卻不盡理想，尤其當(dāng)初市場(chǎng)普遍看好的券商IB業(yè)務(wù)，并未取得預(yù)期的效果。

　　與此同時(shí)，由于股指期貨遲遲未能推出，券商系期貨公司被迫和傳統(tǒng)期貨公司在商品期貨市場(chǎng)上展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪，導(dǎo)致出現(xiàn)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的亂戰(zhàn)場(chǎng)面。

　　以券商系期貨公司集中的上海為例，2008年轄區(qū)內(nèi)25家期貨公司代理交易量為1.665億手，代理交易額9萬(wàn)億元，分別同比增長(zhǎng)116.32%和109.79%，高于全國(guó)平均水平。然而，由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，上海本地期貨公司平均手續(xù)費(fèi)率卻較上一年有所降低，導(dǎo)致其手續(xù)費(fèi)收入增幅低于代理額增幅，利潤(rùn)總額更由2007年的1.15億元降低到5086萬(wàn)元。

　　與上海類似，整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)在2008年也有所下降。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，2008年全國(guó)162家正常經(jīng)營(yíng)的期貨公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)9.09億元，比上一年下降1.79億元。數(shù)據(jù)還顯示，盡管期貨公司的注冊(cè)資本增加較多，但國(guó)內(nèi)期貨業(yè)利潤(rùn)率從2007年的13%下降到2008年的不足8%。

　　急需業(yè)務(wù)創(chuàng)新

　　分析人士認(rèn)為，高投入，低產(chǎn)出，已成為投資期貨業(yè)的典型特征，并且行業(yè)回報(bào)率還呈現(xiàn)一路下降的趨勢(shì)。

　　某期貨公司高管也認(rèn)為，按照風(fēng)險(xiǎn)、收益對(duì)等的原則，期貨業(yè)理應(yīng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的行業(yè)，但目前情況顯然不相符合。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，要積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場(chǎng)，光靠推出新品種，增資擴(kuò)股，并不能解決行業(yè)固有瓶頸問(wèn)題。首先，期貨公司生存、發(fā)展的關(guān)鍵在于風(fēng)控和創(chuàng)新并舉，然而近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)期貨公司除了被券商收購(gòu)、增資擴(kuò)股之外，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面并無(wú)明顯突破，盈利模式仍局限于單一傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，利潤(rùn)豐厚的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)無(wú)法涉及，這已越來(lái)越不適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)；其次，期貨行業(yè)在經(jīng)過(guò)第一輪券商大規(guī)模重組過(guò)后，行業(yè)集中度反而因券商強(qiáng)勢(shì)介入而下降，因此未來(lái)市場(chǎng)還有必要進(jìn)行第二輪整合，以提高行業(yè)內(nèi)部運(yùn)行的效率。