□威爾鑫投資首席分析師 楊易君

　　本周國際現貨金價以949.85美元開盤，最高上試957.3美元，最低下探916.1美元，截至周五午盤時分報收931美元，較上個交易周下跌19.15美元，跌幅2.02％，周K線呈現一根震蕩回落的小陰線。
 
 

　　針對美聯儲無視他國利益的“不厚道”行徑，本周中國央行行長周小川提出建立新的非主權國際儲備貨幣建議引發全球認同并熱論，理應進一步令美元在貶值預期下承壓下行，并有助金價走強，但不管黃金、還是美元的市場表現皆并非如此。

　　就美元而言，針對美元貶值可能誘發惡性通脹的憂慮在市場上似乎可能反應過激，在目前全球經濟衰退的通縮大環境下，新增1萬億美元的貨幣供應不會改變這種通縮格局，且新增的這部分美元貨幣供應并非直接明顯進入消費領域或進行企業信貸。目前美國銀行對新的信貸仍然非常謹慎。故基于美元過度供應引發美元貶值是一種宏觀經濟遠景，不應在短期市場持續性過度反應。消化此不利消息面后美元可能再度震蕩走強。上周曾受美元激挫而勁揚的金價在本周（特別是下半周）再度漸漸脫離美元運行的指引，但并未出現更為明顯的影響金價新線索。故本周金價在無形的壓力下呈現震蕩趨軟態勢。

　　雖金價在940美元上方面臨著較強的短期壓力，但在900美元附近也存在多頭阻擊盲目做空的尖兵。黃金ETF是一只看得見的多頭力量，盡管我們尚不知道黃金ETF這種做多力量的持續性有多強。此外，筆者梳理并仔細分析了連續兩周的倫敦市場數據，看出現貨投機性買盤在金價回調至900美元上下的兩周內逢低吸納明顯。盡管基金似乎在期金市場存在更多的獲利兌現，但總體而言900美元附近的做多力量似乎更勝一籌。如果900美元附近的多空交織格局不會輕易打破，那么金價還存在再度上試1000美元上方的階段性希望。而一旦金價下行打破這道短期多頭的阻擊區，可能引發短期多轉空走勢令金價加速下行。

　　此外，中長期技術面還可以從一定程度上解釋階段性金價面臨的無形壓力。從成本分布來看，近幾個月金價的中短期均線上升非常迅速，而年線與半年線則橫向延續，且年線明顯位于半年線上方。這說明金價中短期獲利巨大，但中長期投資者似乎還有待進一步解放，即金價需要進一步整理。操作上，充分調整后的下半年機會可能更為確定。而上半年如果出現過度調整，也是介入的好機會。