在昨天亞洲時段交易中，倫敦黃金(149,-7.82,-4.99%,吧)現貨價格一度創出13個月以來的新低。依然強烈的持幣欲望不斷推高美元匯價，繼而促成了黃金價格下行。

　　盡管如此，銀行間市場資金面的逐步解凍，以及證券市場的波動仍然為黃金價格的再度上漲創造了條件。金價在向常規的定價框架“回歸”的同時也在等待市場全面回暖時機。

　　信貸解凍初露端倪

　　在昨天亞洲時段的交易中，倫敦現貨金價格擴大了隔夜紐約市場6%的跌幅并一度創出13個月以來的新低。此后金價出現小幅反彈，截至北京時間昨天18點53分，倫敦現貨黃金價格報于729.34美元/盎司，上漲2.69美元。

　　自黃金價格在10月10日觸及931美元的兩個月高點之后，金價已累計下跌超過20%。在前期信貸市場凍結狀況下，投資者不得不拋售包括黃金在內的風險資產，以獲得充足流動性。此外，經濟前景不佳也使得占黃金總需求量2/3的首飾消費出現了降溫。

　　Investec澳洲公司的Darren Heathcote認為，黃金實貨買興開始枯竭。主要的黃金實物進口國印度目前需求已飽和，鑒于印度盧比大幅貶值，金價就顯得太貴。

　　而股票市場動蕩卻引發了部分投資者出于避險需要而購入黃金，這使得黃金價格的同期跌幅也遠小于其他商品類別。

　　但在主要經濟體貨幣當局不斷為市場注入流動性的同時，決定黃金價格的貨幣流動性和市場風險是否會發生改變卻值得投資者不斷關注。

　　從市場流動性角度看，盡管信貸市場整體流動性不佳狀況還沒有根本改觀，但各主要經濟體向市場注入流動性的措施已在銀行間市場中初見成效。

　　周三，隔夜美元LIBOR下跌16個基點，至1.12%，連續第二天低于美聯儲的基準利率，創出2004年6月以來的新低；3月期美元LIBOR利率連續第八天下跌，至3.54%，是自5月份以來維持時間最長的連續跌勢。同時，3月期美元LIBOR利率與隔夜指數掉期利率(OIS)之間的利差(LIBOR-OIS Spread)下跌至三個星期以來最低水平。

　　中銀國際期貨研究員徐堅認為，盡管金融機構之間在信貸問題上重新建立互信也許還需要時間，但目前數據顯示信貸凍結狀況已有所緩和，而這是恢復投資者對資產信心的首要條件，也是包括黃金在內的商品價格回穩的前提。

　　避險需求有待恢復

　　除了流動性狀況外，金融市場的風險狀況也是投資者決定是否介入黃金市場實現風險回避的重要參考條件。

　　測度市場波動變化預期的VIX指數在周三自53.11飆升至69.65。盡管VIX指數低于上周五歷史高位7