黃金幾乎用一種“妖嬈眩目”的方式沖擊每盎司1千美元的關口。我們認為，黃金沖破1千美元幾乎不成問題。實際上，我們從去年9月12日以寫作《黃金即將復活》為起點，一直到今年2月2日的《黃金：用悲劇建構的牛市？》，一直從各種角度來闡述并堅持“黃金鐵托”的多頭思維。我們并不想重復過去一些言論和學理，盡管這些學理和判斷依舊是有效的，而是把重點放在繼續分析一下黃金市場的新變化。

 

黃金曾在去年3月17日翻越過千元大關，但是“炙手可熱”的權勢轉瞬消失，黃金快速下跌，與之相伴的是證券市場、大宗農業商品和金屬 期貨的普遍性低靡，隨后黃金在7月份又重揚聲勢、攻擊千元大關，但遭遇更深的慘跌，并引發大范圍的黃金多頭的“爆倉”（高德就是一例），現在黃金又再次躍遷至千元的攻擊區。

　　我們認為，這一次攻擊跟過去的性質不同。黃金去年3月份的峰值1033.9美元/盎司對應的是疲軟的美元，黃金當時反應的是一種“抗通脹”的資產價值，黃金還處于一種“保增增值的資產狀態”。隨后，整個世界進入了嚴重的“深度金融衰退區”，通縮構成了一種壓迫，在通縮面前，所有的資產都要下跌——這是最簡單的資產價格走勢基本規律。

　　但是，現在黃金進入千元攻擊區，對應的是堅挺的美元（盡管這一“堅挺”并非是美元本身的價值造成的）。如果黃金用一籃子貨幣來計算，那么其對應的籃子貨幣價格已經遠遠超過了3月17日。也就是說，現在黃金的高價格并不是依靠資產屬性來獲得的（世界現在還面臨進一步通縮狀態），它的基礎是社會動亂的威脅、是人們慌不擇路的避險、是痛苦、暴動和淚水、是對紙幣走在崩潰道路上的最后賭注下的無奈……。

　　黃金的新千年“絕對性牛市”基礎是誰釀造的呢？是以美國為首的世界諸多國家的愚蠢官僚和他們的“救市情結”。這些官僚從來不接受奧地利學派的真知灼見，總是用凱恩斯主義那套來“折騰”社會：無限制地印刷貨幣、對那些需要用一場大衰退來調整的行業進行財政和稅收扶持、制造天量的財政赤字妄圖維持不可持續的經濟繁榮和泡沫……這樣做的結果是：“政府拯救”既沒對經濟產生好的幫助（僅僅在短期內產生了某種良好的“幻覺”），反而阻礙了市場應有的調整、用印刷貨幣的方式給那些犯下錯誤的“大而不死”的企業“埋單”，而那些避開泡沫錯誤、原本可以利用衰退機會來發展和兼并、獲得優勢地位企業（民營中型企業）得不到任何獎勵。潛在的、真正的企業家精神被“政府拯救”完全摧毀和埋葬，最終“政府拯救”使得經濟復蘇變得更漫長。

　　黃金繼續“飆升”一個新的因素是市場主體的變化，簡單地說就是黃金ETF造成的變化。這一輪黃金挑戰千元的主導性力量是黃金ETF，就像黃金投資老手Jeff Nichols說的那樣“ETF會讓黃金的價格波動區間放大，漲幅會比過去任何時期都高得多”。截至2月13日，世界上最重要的8個黃金ETF持倉量已經達到了1432噸，僅僅在今年前50天內就增加了近400噸，而其中最大的SPDR(也是這一輪急先鋒）今年前50天內增加了248.75噸，達到1028.98噸（去年是780.23噸）。要知道ETF代表著黃金極端投機勢力，再加上這一輪“牛市基礎”正在增強，黃金甚至可能飆升到2500美元。當然，一旦紙幣體系恢復信用或者社會經歷恐慌性沖擊之后復歸平靜，那么未來黃金在ETF的作用下也以暴跌的方式“吐”出其過度溢價。