兩張圖告訴你歐洲央行降息希望渺茫(圖)

歐元區的信貸形勢令人擔憂，雖然歐洲央行提供了低成本融資政策。歐元區私營部門貸款年率依舊處于負增長狀態，而M3廣義貨幣供應月率年率增長2.6%，這意味著銀行業并未將這些低成本的貸款恩惠于民而釋放到經濟中去。(如下圖)

　　M3包括流通中貨幣、隔夜或短期存款、期限不超過兩年的債券、回購協議以及貨幣市場基金。

　　歐洲央行通常會密切關注貨幣和信貸增長，以此判斷中長期的通貨膨脹壓力狀況。

　　歐元區各國對于降息的分歧巨大，原因是目前隔夜利率已經接近零但歐元區多數國家非金融企業貸款需求為負增長(如下圖)，那么即使德拉基下周公布的言論是偏向降息的，也無法最終令歐洲央行降息。

　　


　　德拉基甚至已經討論了直接向中小企業貸款計劃(direct-to-SME loan program)。

　　當然歐洲央行降息令融資成本下降這一點是沒有人會拒絕的，但是隨著長期再融資操作還款正在收緊、銀行去杠桿化和可抵押資產供不應求，德拉基似乎很難找到合適的"特別措施"來解決這個惡性循環。