最低水平。 

　　中國需求題材褪色 

　　中國數據也顯示出通脹壓力繼續攀升，而經濟減速勢頭在延續，從而中國需求這個支撐了商品近10年的題材在褪色。近期長江中下游嚴重干旱導致蔬菜價格大幅上漲，連大米價格也悄然跟隨，占食品權重最大的豬肉價格也不甘落后。5月中旬，生豬價格和豬肉價格雙雙創下2008年8月以來的新高，有人戲稱“豬在飛”。而1日公布的中國5月份制造業采購經理指數（PMI）繼續回落至52點，降至9個月以來的低點。其中新訂單指數、積壓訂單指數、購進價格指數和原材料庫存指數降幅在1個百分點以上，暗示企業訂單下滑、再投資活動收縮和終端消費遲滯。 

　　另一方面，此輪有色金屬反彈也有政策緊縮放松的預期在發揮作用。此前經濟減速導致市場適度放松貨幣緊縮呼聲不絕于耳。然而鑒于通脹壓力攀升，調控力度或強于預期，加息可能性加大，從而成為有色金屬價格又一打擊。央行表示雖然面臨經濟放緩可能，但由于通脹仍然嚴峻，中國應該繼續收緊貨幣政策，同時提高對經濟增速放緩的承受力，否則會使調控半途而廢，矛盾繼續積累。 

　　總之，在當前經濟減速越發明顯的宏觀大背景下，對于有色金屬價格反彈周期和強度需持謹慎態度。再加上夏季用電高峰的來臨和銷售電價的上調將導致下游活動受到的沖擊遠甚于上游企業，去庫存化艱難，反彈的漲幅容易遭遇獲利了結式的回調。有色金屬目前缺乏強勁的做多動能，而市場滯脹風險導致美聯儲退出量化寬松政策比較謹慎，因而有色金屬6月份繼續演奏“反復筑底”進行曲。