□投資者關注人民幣何時加息

　　□晨報記者 李 強

　　美聯儲正在退出策略和鞏固經濟復蘇之間艱難地尋找平衡點，其決策牽動著市場各方神經。日前，美國國會眾議院下屬金融服務委員會發出的備忘錄文件顯示，美聯儲主席伯南克計劃在2月10日出席該委員會召開的聽證會，就美聯儲退出緊急經濟刺激措施的計劃進行作證，而美國何時啟動加息或在此之后顯露眉目。

 　　草率退出或將損失重大

　　金融服務委員會的備忘錄顯示，退出經濟刺激性措施“是一種微妙的平衡性行為，必須以正確的方式進行，稍有不慎就將面臨給經濟帶來重大損害的風險”。備忘錄還稱，此次聽證會將對美聯儲逐步退出緊急經濟刺激措施的各種選擇進行審查，以確保這些選擇“不能產生引發通脹擔憂、損害就業增長或阻礙經濟復蘇進程的后果”。

　　此前，美聯儲上調了對經濟前景的預期，并重申將終止流動性支持計劃和總額1.25萬億美元的抵押貸款支持債券收購計劃。美聯儲副主席科恩稱，美聯儲正“積極考慮”退出策略的順序問題。目前美聯儲官員尚未公開披露退出策略的任何具體步驟或措施。

　　對于美國下一步的經濟政策走向，中金公司海外宏觀研究組最近報告指出，美聯儲歷史上的加息周期幾乎都是在經濟復蘇持續穩定、失業率明顯下降后才開始啟動的。報告判斷，目前美國的經濟仍是“過冷”，加息對經濟風險巨大，預期美聯儲在2010年上半年前不會加息，但可能會在加息前逐漸加強收回數量型放松措施，以調控通脹預期。

　　分析人士認為，美聯儲可能用于逐步退出經濟刺激措施的工具包括:為過剩準備金支付利息、實施逆向回購活動、向銀行提供定期存款以及出售美聯儲資產負債表中的資產等。

　　國內通脹升溫催熱加息預期

　　目前一些資源型國家如澳大利亞、挪威、新西蘭等已率先“退出”經濟刺激計劃，并且短期內有隨時加息的可能。此外，經濟復蘇比歐美迅速、且存在資產泡沫和通脹風險的國家如印度、韓國、巴西等很可能早于美國加息�！芭c這些國家相反，美歐等國當前的產出缺口仍然巨大，信貸繼續收縮，失業率飆升，經濟是過冷而不是過熱，短期內尚不具備加息條件。”中金公司專家判斷。

　　就眼下的中國經濟而言，寬松貨幣政策下釋放的巨大流動性推動通脹預期不斷升溫，如何平衡經濟增長與通脹預期，2010年貨幣政策的走向同樣令市場期待。業內人士表示，中國加息將主要考慮三個因素，一是物價的漲幅；二是美國加息時點是否明朗；三是資產價格上漲速度。光大證券(601