而如何挖掘黃金板塊中的牛股，顯然是有跡可尋。民生證券有色金屬研究員黃玉認為，對于黃金類股票的選擇，應當采取兩種方法來對比黃金類上市公司的投資價值：一是黃金類公司業績對金價漲跌的敏感性；二是從資源儲量的擴張前景來判斷公司的長期價值。

　　“通過以上兩種方法，我們對比三家純黃金類公司，即中金黃金、山東黃金和紫金礦業(601899,股吧)(601899.SH)，我們發現山東黃金最具有投資價值。”黃玉認為。

　　根據黃玉在9月27日撰寫的研究報告，在以上三只黃金股中，山東黃金業績對金價上漲的敏感性最高，而紫金礦業最低。

　　“我們通過數據檢驗發現，公司主要利潤貢獻為黃金業務占比越大，公司業績對黃金敏感性越強。按照黃金均價每上漲10元/克，山東黃金的EPS增加0.06元、中金黃金的EPS增加0.03元、紫金礦業EPS增加0.01元，因此，黃金價格的上漲對三大黃金類公司的受益影響由高到低的順序是山東黃金、中金黃金、紫金礦業。”黃玉在其研究報告中寫道。

　　而在資源優勢上，目前黃金儲量排名第一的是紫金礦業，其保有黃金儲量為714.7噸、礦產金產量28.7噸；中金黃金位居第二，保有黃金儲量421噸，礦產金產量為17噸；山東黃金排名第三，其保有黃金儲量為280噸，礦產金產量為17.6噸。

　　但是黃玉提醒，盡管紫金礦業在整體資源量上占絕對優勢，但從近一年來山東黃金收購資源的進程，以及集團注礦的預期，山東黃金資源擴張的增速可能會加快，因此，從資源增速的角度，民生證券預期山東黃金的優勢將在近兩年內顯現。

　　“從專業角度看，民生證券的分析方法是對的，但是股價表現往往還與股票的股本大小有關，山金、中金是不錯，但他們股本體量較大，即使有資源注入所能帶來的業績效率卻不見得高。”姚海橋認為，如果從業績彈性的角度來看，恒邦股份(002237,股吧)(002237.SZ)或許更值得中小投資者的關注。

　　“中金黃金、山東黃金的總股本都在14億股以上，紫金礦業更是高達145億股(股票面值0.1元)，而恒邦股份只有1.9億股，如果一塊相同的礦產資源分別注入以上幾家上市公司，顯然對恒邦股份的業績提升更為迅猛。”姚海橋表示。