倒”的預期,而且引發了短期貨幣市場的崩盤,觸發了影子金融機構的系統性崩潰。相比之下,迪拜世界在全球金融市場上扮演的角色很不起眼,僅僅是地處中東一隅的實體企業而已;第二,迪拜世界的債務相當透明,而且并沒有介入過于復雜的金融衍生品交易,債務違約造成的乘數有限;第三,盡管像匯豐、渣打之類的跨國銀行可能會遭遇較大沖擊,但發達國家政府不會再度讓雷曼破產的悲劇重演,在政府各種支持下,跨國銀行將和迪拜世界達成債務重組協議。

　　有人擔憂,迪拜世界債務危機會引發國際投資者對整個新興市場國家主權風險的重新評估,從而可能引發短期國際資本的再度逆轉。這種觀點太過杞人憂天。一方面,迪拜代表不了東亞新興市場國家。后者在東南亞金融危機之后顯著降低外債規模,并積累起巨額外匯儲備。清邁協議多邊化努力增強了東亞國家抵御危機沖擊的能力。另一方面,迪拜甚至代表不了中東國家。典型中東國家的繁榮構筑在油價之上,當油價回到每桶80美元的水平上,中東國家爆發危機的可能性已經不大。此外,外債負擔較大的中東歐國家在09年年初的確是風聲鶴唳,但隨著市場反彈、IMF提供的援助以及與債權者達成的協議,這些國家已經挺了過來。最嚴重的后果,無非是迪拜違約導致中東歐國家主權風險溢價上升,危機對整個新興市場國家的影響不大。

　　因此,迪拜事件的爆發更像是一場剛剛開始的盛宴中爆發的一個微不足道的插曲,它不會扭轉美元套利交易的勃興,不會逆轉短期國際資本從發達國家向新興市場國家的流動,也不會阻止美元有效匯率的繼續貶值。迪拜事件可能造成國際投資者對新興市場國家風險看法的分化。在這種情況下,基本面更加健全、外債負擔更低的東亞國家（尤其是中國）可能面臨更加洶涌的短期國際資本流入。新興市場經濟體的資產價格泡沫化將會進一步加劇,直到2010年下半年甚至更久后的某個時點,一切再度逆轉。資本流動逆轉和資產價格崩盤的故事總是重復上演,只不過悲劇的主人公卻在不斷輪換。