“兩房”成不良貸款“打包”機器

　　在住房抵押貸款債券化狂熱階段，“兩房”自1999年起成為一些不良住房抵押貸款產品的二次包裝者甚至擔保人。

　　2007年年初，次級、可調節利率等抵押貸款逐一拖垮那些設計、擁有并交易這些貸款產品的銀行。第二大次貸發行機構新世紀(002280,股吧)公司2007年申請破產。瑞士銀行和雷曼兄弟公司因虧損被迫關閉相關業務子公司。

　　2007年夏，貝爾斯登公司旗下兩只投資于住房抵押貸款產品的基金突然崩盤并退市。2008年7月，美國銀行以25億美元價格收購全國金融公司，成交價不到這家公司2007年年初市值的10％。全國金融公司在上世紀80年代儲貸危機后成為“兩房”最大住房抵押貸款供應商。

　　2007年秋，樓市價格跳水。“兩房”的貸款擔保和衍生品交易虧損呈爆炸性增長，資本成本急劇攀升。

　　為滿足資金需求，2007年，“房地美”和“房利美”分別發行86億美元和90億美元這類股票。聯邦政府2008年9月在金融危機中接管“兩房”。