紐約黃金期貨基準合約于本周一（9日）晚間再度創下1111.70美元/盎司的歷史新高，令投資者神經再度興奮。國際金價此次闖關，離不開美元和IMF儲備黃金“定向拋售”兩大誘因的推動。不過，深入分析這兩大貨幣因素背后的不確定性，金價漲勢從階段性來看或是強弩之末，需警惕大幅震蕩風險。

　　自“十一”長假期間國際金價成功突破1000美元后，短期內迅速摸高1066美元/盎司，但隨后金價失去方向且經歷近20個交易日的盤整。本月初，美元和IMF拋售黃金兩大因素交替作用，誘發投機資金炒作是主要推動力。

　　國際貨幣基金組織(IMF)2日宣布向印度央行出售黃金200噸，為該機構近九年來第一次“定向出售”黃金。當日，金價創下1084.90美元/盎司歷史新高，令陷入僵局的金價找到突破口。本周一，在G20會議結束后，市場預期美國的低利率環境將使資金供應充裕，再度打壓美元，刺激黃金再創新高。

　　就價格而言，當前金價已經步入各大投行此前預計的“高價區”。一個月前，摩根大通（JPMorgan）的預測是2010年初升至1050至1100美元/盎司之間；美國銀行對金價的預測是2011年或升至每盎司1150美元；德意志銀行的預計是金價將會在2010年突破每盎司1100美元；盡管最為樂觀的巴克萊銀行認為2010年以后金價將挑戰1500美元，但其短期預測目標1120美元已經基本實現。

　　然而，美元和IMF后續“定向售金”的預期存在較大不確定性，這將成為金價繼續走高的制約因素。市場上普遍關心的是，美元低利率還能維持多久？根據中金公司對近四、五十年美國經濟研究得出的規律，美元加息之前的一個重要征兆是失業率連續數月的下降。上周公布的數據顯示，美國失業率創下26年新高，失業率達到10.2%。雖然這個數據仍在走高，但由于經濟持續回暖，在創下失業率新高的同時，機構也普遍預計美國失業率將出現“拐點”，這意味著美國失業率掉頭將是大概率事件，美元貨幣政策收緊也有望步入“倒計時”。

　　一個值得注意的現象是，在本周一美元創下新低后，除黃金外，原油、銅等主要大宗商品并未受刺激而大幅走高，且普遍出現滯漲。在分析人士看來，這表明市場在看好經濟復蘇對商品需求提振的基本前提下，市場依然警惕美元中短期內反彈。

　　在IMF向印度出售200噸黃金后，市場對于剩余203.3噸黃金的去向充滿想象。IMF總裁卡恩表示，這些黃金仍處于待售狀態，IMF已經準備好與有意向購買國家的央行或其他官方機構進行初步接觸。

　　在某種程度上，黃金儲備在國際上會被視為一