歐債美債危機爆發以來，黃金價格的走勢近乎瘋狂。國際金價一個月來飆漲300美元，突破1900美元大關，最高漲幅18%。

　　即便如此，多家期貨分析師仍看多黃金，依據于簡單的推理邏輯，證券分析師們也大力推薦黃金股。

　　從長期來看，黃金股自從1990年以來漲幅僅3倍多，而諸多黃金股2003年以來的漲幅約為40倍左右。再結合基本面來看，不難發現目前黃金股的股價已經透支了其未來幾年的行情。

　　金價仍被唱多

　　近期的金價漲得有點太兇！統計數據顯示，從2010年1月，希臘債務危機爆發到現在黃金期貨價格上漲超過60%。

　　諸多期貨和證券投資報告也幾乎一致看多黃金未來的走勢，有的還標為“最后、唯一的、真正的避風港”。其邏輯大致相同，主要為美Q E3預期升溫、歐債危機未決，全球通脹背景下，在沒有強勢貨幣的世界格局中，黃金將最可能成為投資避風港，成為首選投資標的。

　　對于黃金今年的上漲目標，民生證券分析師黃玉看到2000美元/盎司。黃金前日出現較大跌幅，金元證券研究員王震也認為，首度升穿1900美元更加確立了黃金長期上漲的趨勢，出現回調實屬正常。“真正大幅度的回調可能出現在2000美元附近，建議投資者可加倉。”

　　廣發期貨研究員馮亮也表示，黃金暴漲，說明兩個問題：“第一，漲，說明趨勢已經出現，方向是向上，因此最近還是應該保持多頭思維；第二，暴，說明行情比較劇烈，這決定追高很危險，逢低進場，及時止損是比較合適的策略。”

　　黃金股已然透支

　　證券分析師同樣看多黃金股。他們的邏輯多為黃金價格上漲催生黃金股行情：在黃金價格加速上升的背景下，中國黃金公司業績將大幅度上升，黃金板塊存在明顯低估的情況，從防守和進攻兩個方面都是良好的品種。

　　黃金價格上漲提振相關公司的業績，在山東黃金的中報中可以得到證實。山東黃金公告2011年上半年凈利潤同比增長83%至10.5億人民幣，基本符合市場預期，凈利潤大幅上升主要是得益于金價上升近21%以及礦產金銷量可能增加19%。

　　不過，近期黃金股的走勢明顯與黃金背離。國際金價最近一個月來最高漲幅18%，但同期山東黃金只漲了3.81%，中金黃金漲0.24%，紫金礦業漲2.53%。2010年1月至今，黃金期貨價格上漲超過60%，上述3只個股漲幅也只有15%-20%。

　　這是因為，金價目前的上漲邏輯是來自于避險、保值的需求，而實物黃金的需求增加十分有限。黃金股的漲跌除了與金價有關，還有國家經濟總體趨勢、企業管理、經營等方面的影響。

　　另外，從1990年以來的