2009以來國際黃金價格走勢圖

　　上周五以來,黃金價格走出了過山車的劇烈行情,并帶動了國內黃金類股票的回落。業內認為,金價長期繼續看多,但短期將以調整為主,這可能導致黃金股在近期呈現出明顯的震蕩特征。就長期而言,黃金股在強勢金價支撐下可能有所補漲,但估值過高卻限制了這一漲幅。

　　金價高臺跳水 黃金股受累

　　受美國就業數據轉好,以及美元指數大幅反彈的刺激,國際金價上周五（12月4日）創下自去年12月初以來的最大單日跌幅。紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價格上周四見頂回落,上周五更大幅回落約4%,創出一年來單日最大跌幅。在7日電子盤中,COMEX2月期金繼續下行,截至北京時間18:21,報1147.6美元/盎司,再度跌去1.89%。受金價回調影響,A股黃金公司股價在大盤整體上行的情況下卻大幅下挫,以中金黃金(600489,股吧)為例,期間跌幅為5.17%。

　　自今年3月初以來,美元指數下跌了約16%,美聯儲接近零的利率政策,將大筆資金注入銀行體系,使美元受到壓力。不過從美國就業數據看,貨幣與財政政策似乎開始奏效,支撐了美元上漲。美國失業率數據雖然好于預期,但一方面趨勢未能得到確認,另一方面也無法據此斷定經濟基礎穩固,興業證券預計,加息的發生依然遙遠,黃金短期將面臨較大獲利回吐壓力,經歷較大調整,但金價難以跌破1050美元/盎司（一個月前印度央行從 IMF購入 200噸黃金的價位）。總體看,國際黃金價格短期雖然隨時面臨回調的壓力,但在美聯儲加息前仍能因機會成本低廉而具備上漲動力,但短期投機力量的撤離及美元的短期企穩,將令金價以調整為主。從這個角度看,黃金股近期表現出震蕩特征的概率較大。

　　高估值制約黃金股漲勢

　　在最近的一個月里,黃金市場無疑成為人們關注的焦點。在金價頻創新高的帶動下,黃金股雖然也出現上漲行情,但其漲幅與金價顯然不能相比。根據中國證券報記者統計,在最近的一個月里（自11月9日起）國際金價最大漲幅達11.13%,同一區間的上證指數漲幅為5.31%,然而根據A股股本加權后的黃金股市值漲幅僅為10.56%,明顯低于金價上揚和上證指數上漲所應出現的理論漲幅。

　　由于黃金股漲幅明顯不及金價,所以在目前金價持續強勢的背景下,黃金板塊存在補漲的內在需要。齊魯證券認為,受黃金價格高位震蕩的影響,黃金企業將保持相對其他行業而言較高的利潤水平。在這種情況下,明年上半年仍然可能存在黃金個股的年報行情。但從每股含金量與市盈率水平作比較,黃金類個股的估值依然維持偏高局面。數據顯示,5家黃金公司的市盈率分