2010年1-2月份的數(shù)據(jù)繼續(xù)有良好表現(xiàn)，出口、消費、工業(yè)增加值保持穩(wěn)步向好趨勢，物價數(shù)據(jù)也略微超出市場預(yù)期。良好的數(shù)據(jù)是強化市場對于政策緊縮的預(yù)期還是強化經(jīng)濟穩(wěn)步增長的預(yù)期值得密切關(guān)注。

　　“錢規(guī)則”可能成為市場攔路虎 

　　大盤股漲了，概念股跌了，游資似乎有些心不在焉了。這就是近兩個交易日市場的寫照。以銀行和地產(chǎn)為首的權(quán)重股板塊近兩個交易日連續(xù)反彈，而區(qū)域等火暴的題材股卻表現(xiàn)出退潮跡象。結(jié)構(gòu)性調(diào)整是否又能夠帶來大盤股的升機，“二八”風(fēng)格能否真正轉(zhuǎn)換？分析人士認(rèn)為，能否轉(zhuǎn)換還是一個“錢”的問題。從周四公布的數(shù)據(jù)來看，“錢”有可能成為市場的攔路虎。

　　通脹預(yù)期越來越強

　　從周四公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，CPI和PPI同比增速都超出市場預(yù)期，同比分別達(dá)到2.7％和5.4％。其中，CPI環(huán)比增速大幅超出市場預(yù)期，環(huán)比上升1.3％。食品分項指數(shù)環(huán)比上升3.3％是導(dǎo)致CPI環(huán)比增速大幅超市場預(yù)期的原因。此外，2月份CPI環(huán)比增速大幅超出季節(jié)性規(guī)律。從季節(jié)性規(guī)律來看，2002-2007年期間，2月份CPI環(huán)比漲幅均值為0.85％，今年2月份CPI環(huán)比增速1.3％已經(jīng)大幅超出歷史均值。

　　此外，二月份的CPI環(huán)比數(shù)據(jù)，與利用歷史規(guī)律和貨幣供應(yīng)量等變量計算得到數(shù)據(jù)較為接近。莫尼塔照此計算的CPI環(huán)比增速為1.25％。這表明，隨著出口行業(yè)的復(fù)蘇和勞動力短缺現(xiàn)象的出現(xiàn)，貨幣供應(yīng)量到物價之間的鏈條可能已經(jīng)被充分打通。分析人士認(rèn)為，這將直接導(dǎo)致全年CPI波動中樞值的抬升。整體來看，二月份CPI環(huán)比增速的快速上升可能意味著今年后期CPI同比增速的中樞值將被從3％抬升至4％。

　　2月份PPI環(huán)比增速上升0.4％，這基本處于預(yù)期之內(nèi)。聯(lián)系2009年的情況看，今年P(guān)PI同比增速將很大程度上受翹尾因素的影響。但翹尾因素可能在3月份繼續(xù)小幅上升后開始逐步回落。不過，綜合全球經(jīng)濟形勢來看，年內(nèi)固定資產(chǎn)投資可能仍是拉動GDP的主力，而且去年上馬的項目較多，仍處于建設(shè)階段，因此投資回暖可能導(dǎo)致工業(yè)品需求緊張，最終導(dǎo)致工業(yè)品出廠價格增速走高，這值得關(guān)注。 

量價齊控或越來越近

　　在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，另外一個值得特別關(guān)注的就是金融數(shù)據(jù)。2010年2月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為63.6萬億元，同比增長25.52％，增幅比上月末低0.56個百分點；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額為22.43萬億元，同比增長34.99％，增幅比上月末低3.97個百分點。目前，M1與M2仍處于金叉狀態(tài)。從歷史經(jīng)驗來看，當(dāng)M1超越M2時，市場將迎來牛市。不過，自去年9月份