新年以來,原油期價接連下挫,目前已跌破75美元/桶的整數關口。對通脹因素的過分熱炒,使得市場暫時忽略了基本面的真實情況,但在突破80美元以后,市場又好像一下子清醒過來,發現宏觀經濟并非如預期般良好,加上近期美元再度走強的影響,都給近期的原油期貨價格帶來了壓力。

　　從基本面的情況看,盡管2009年全球經濟觸底回升,但是并沒有傳導到原油的需求上來,美國原油庫存以及成品油庫存時漲時跌,但仍處歷史高位,難以對油價形成明確支撐。美國能源資料協會(EIA)公布的最新數據顯示,上周原油庫存減少40萬桶至3.306億桶,預估為增加240萬桶;汽油庫存增加390萬桶至2.274億桶,預估為增加170萬桶;餾分油庫存減少330萬桶至1.571億桶,預估為減少10萬桶。汽油庫存的走高再次拖累原油價格走低,消息公布后原油期價回落。

 　　消息面上,近期美國奧巴馬政府加強對金融業的監管,限制其規模,加上中國收縮流動性的預期增強,歐美股市暴跌,道瓊斯指數三個交易日便回吐了近兩個月的漲幅,德國以及法國股市也是如此,上證指數3000點的支撐也岌岌可危。全球股市的不振,大大削弱了商品市場的多頭氛圍,金屬以及農產品(000061,股吧)紛紛掉頭向下,原油價格自然難以獨善其身。

　　從整體上看,支撐油價走高的因素,無非就是宏觀經濟的持續向好、需求明顯改善、通脹預期較強、投機氛圍濃厚、美元貶值等,盡管上述因素在目前的情況下有時會支撐油價走強,但是難有較強的持續性,商品市場近期的悲觀氣氛也加重了油價下跌的壓力。宏觀經濟數據時好時壞,經濟數據不佳,自然買盤稀少,經濟數據好了,市場又擔心退出政策的出臺。美國成品油庫存時升時降,不同類別的油品庫存漲跌不一,讓人看不清方向。中國提高存款準備金率以及加息預期的增強,也引發了全球收緊流動性的擔憂,商品市場投機氛圍下降。美元在長期看跌的背景下突然拐頭再次向上,方向依然不明。上述不明朗因素加重了原油市場的壓力,期價回歸平衡位置自然在情理之中。

　　綜上,筆者認為,目前原油市場多重因素并不明朗,期價缺乏支撐,預計原油期價短期應還有下探的可能。