由美元引出的另一相關(guān)話題是人民幣匯率。我們的基本觀點(diǎn)是人民幣在未來(lái)6個(gè)月會(huì)保持基本穩(wěn)定，在經(jīng)過(guò)近20％的升值之后，人民幣不再顯著低估。同時(shí)，考慮到上面提及的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的逐漸變化、美元弱勢(shì)的結(jié)束、低于預(yù)期的中國(guó)出口，沒(méi)有理由認(rèn)為人民幣對(duì)美元會(huì)有較大力度的升值。人民幣在過(guò)去數(shù)月跟隨美元對(duì)一攬子貨幣相對(duì)貶值之后，我預(yù)計(jì)在未來(lái)六個(gè)月很有可能出現(xiàn)的情況是：美元反彈，人民幣繼續(xù)盯住美元，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)一攬子貨幣的升值。近期的實(shí)際情況是，市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期在不斷地升溫，反映在最近幾個(gè)月熱錢(qián)流入國(guó)內(nèi)的金額持續(xù)上升。雖然這種預(yù)期落空的可能性較大，短期內(nèi)熱錢(qián)流入帶來(lái)了真金白銀，至少在股市層面對(duì)流動(dòng)性乃至市場(chǎng)人氣提供了有效支撐。在此背景下，相關(guān)板塊包括房地產(chǎn)等可能受益。