11月份的就業數據將強化兩個預期,第一:美國經濟復蘇的預期;第二,美國加息的預期。基于上述兩個預期,美元在短期內會出現反彈,而對反彈幅度保持謹慎。

　　12月4日,美元指數大幅上漲。指數的上漲主要是美國公布的數據好于預期。美國勞工部的數據顯示,11月美國非農就業新增為-1.1萬人,預期為-13萬人;11月份美國失業率意外回落,從10月份的10.2%跌至11月份的10%,好于預期的10.2%。

 　　大幅好于預期的就業數據公布之后,美元指數迅速做出了反應,這與之前利好數據公布之后的反應形成天壤之別。今年以來經濟基本面數據在決定美元走勢方面扮演了多重身份。

　　第一個階段:即避險需求主導美元走勢的階段,風險規避情緒使得美元上漲,此時好于預期的經濟數據使得美元下跌,差于預期的數據使得美元上漲。

　　第二個階段:即套息交易主導美元下跌走勢的前期（特征為市場中存在美國很快加息的預期）。此時,好于預期的經濟數據使美元上漲,差于預期的數據使美元下跌。

　　第三個階段:套息交易主導美元走勢的后期（市場預期聯儲將在10年三季度左右才加息）。此時,好于預期的經濟數據反而助長了市場的風險偏好情緒,美元下跌;差于預期的經濟數據使美元陷入震蕩。

　　現在正處于第三個階段,而此次經濟數據的公布無疑打亂這一邏輯。美元之所以如此強勁,原因在于11月份大幅好于預期的就業數據強化了兩大預期。

　　第一個預期是,美國經濟復蘇。就業數據往往是經濟增長的滯后指標,就業市場的穩定,說明經濟形勢已經明顯好轉。盡管美國經濟增速在三季度環比折年率達到2.8%,其中個人消費支出貢獻2.07%,私人投資貢獻0.91%,對外貿易貢獻-0.83%,政府消費支出和投資貢獻0.63%。然而與貢獻度不匹配的是三季度商品和服務出口和國內私人投資增速環比折年率分別達到17%和8.4%,美國個人消費支出在2009年三季度增速僅為環比折年率2.9%,這一增速甚至是在美國采取汽車以舊換新政策刺激之下取得的。鑒于以往美國居民消費支出對美國GDP的重要性,市場擔憂在美國就業市場持續低迷情況下,經濟復蘇的持續性和強度。11月份就業數據很大程度上打消了市場的擔憂情緒;隨著美國就業市場止跌回穩,有理由期待美國消費的快速增長。

　　第二個預期,是美聯儲加息預期。事實上,在就業數據公布前后,芝加哥期貨交易所交易的美聯儲利率期貨出現明顯變化。利率期貨顯示明年6月份美聯儲至少加息25點的幾率為68%,前一交易日僅為42%。重要的是,之前市場一直預期聯儲在明年三季度才會加息的邏輯前提