油價在近期的低迷有目共睹，不論我們是投資原油還是去加油站為自己的愛車添加燃料，都會感受到這場原油市場的大動蕩。紐約商品交易所12月交割的WTI原油期貨從今年夏天的逾100美元/桶暴跌至昨日的67.75美元/桶，在這么短的時間內出現超過30%以上的跌幅實屬歷史罕見。
在美國的許多州，每加侖汽油甚至已經不足2.5美元，這是2011年2月以來的最低水平，并與去年這個時候形成了鮮明的對比。面對這場原油市場的浩劫，沙特等歐佩克產油國哭了，消費者因油價的下跌大感興奮是理所當然的。但我們很少有人會注意到，低迷的油價其實是黃金多頭的救命稻草。
眾所周知，原油價格作為交通成本的關鍵因素在相當大程度上決定著美國CPI的水平。持續無法達到預期的通脹水平或將改變美聯儲FOMC對于當前貨幣政策的評估。法國巴黎銀行稍早便指出：原油價格的下行是通脹萎靡的罪魁禍首，預計在2015年的上半年年化CPI數據將維持在1%下方。那么低迷的通脹將對美聯儲的貨幣政策進而對黃金產生怎樣的影響呢？
事實上，美聯儲與其他全球各國的央行一樣，有著獨特的“雙重使命”，根據美國國會的要求，美聯儲的兩大關鍵貨幣政策目標是充分就業和穩定物價。早在2012年，美聯儲便歷史性的設置了一個通脹目標2%，盡管一直無法有效實現。所以，我們在本周的美聯儲議息會議上需要繼續高度關注美聯儲關于通脹的措辭。因為，這將直接影響著美聯儲下一步的貨幣政策路線，若言辭偏向鴿派，那么黃金則極有可能受到利好，讓多頭起死回生，展開一波絕地反擊。
石油輸出國組織（OPEC）昨日表示：確認將石油產出維持在3000萬桶/日的目標不變，已做好準備應對市場波動，將觀測油市供需。當被問及之前100美元的油價愿望時，OPEC秘書長稱，OPEC并沒有價格目標，成員國遵守產量目標，希望有一個公平的價格。過去數月的市場表現并不意味著需要減產。國際基準油價布倫特原油價格較今年6月高位跌去30%之際，供應量約占全球石油供應量40%的OPEC將在這次會議上決定不減產，意味著未來油價很可能繼續在熊市中沉淪。
所以，我們在研究黃金后市走勢的同時，也應該從技術圖表上關心一下原油市場的走勢。短期內，原油價格仍然存在著進一步下跌的空間，可以參考下圖，在未來的幾天或者幾周內，原油價格會進一步下探嗎？很顯然，在短期的修正反彈之后，原油的下一目標位已經鎖定在60美元/桶，并將和黃金一樣維持在低位徘徊！
圖1
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期貨公司首席市場分析師Peter Grant指出：在20世紀的20到30年代中，黃金因通縮壓力表現的異常優異。我們通常會認為黃金僅僅能對抗通脹，其實黃金在通縮時期的表現仍然搶眼，當經濟增長乏力時，人們更是會大量買入黃金。而現實的情況是，寬松的貨幣環境已經持續了數年之久，我們不能排除QE5甚至QE6橫空出世的可能性。美聯儲仍然將貨幣政策表述為“一切都將取決于屆時的經濟數據”，所以不要太迷信于2015年美聯儲就會按照之前的“諾言”開始加息，也不要太迷信于黃金牛市的后會無期，低迷的原油價格或將讓黃金牛市后會有期！
