“選中金黃金（600489.SH）算選對了，這回我一定拿住了。”一個月前，當周先生下定決心買進中金黃金時，恐怕沒有想到自己這回真的押對了這一寶，近期中金黃金不斷上漲的市場行情讓他眉開眼笑。

　　已經70余歲的周先生是近年新加入股市的一位投資者，頻繁的換手讓他在今年年初的這輪行情中僅勉強保本。由于當時正在關注中金黃金黃金業務整體上市的消息，基于未來公司良好的資產注入預期和國際金價持續堅挺的判斷，他買入了中金黃金。

而隨后的這段時間內，中金黃金在演繹了經典的震蕩上行走勢，在短短的一個月時間股價持續上漲100%。據國信證券分析師彭波分析，中金黃金近期的連續上漲已經導致股價背離了公司基本面，純屬資金借機炒作。

　　但業內人士表示，從中長期的角度看，金價近兩年將保持震蕩上行的趨勢，而隨著銅、鋅等有色金屬市場的好轉，中金黃金今年下半年的業績值得期待。

　　下半年期待資產注入

　　目前，周先生最為期待的事情就是中金集團黃金資產整體上市。

　　今年5月底，中金集團董事長孫兆學對外表示，集團有望在未來4個月將7家礦山資產注入旗下上市公司。盡管后來公司公告稱，資產注入沒有固定時間表，但業內人士稱，如不出意外，上述資產的注入肯定會在年內完成。

　　中金黃金6月6日發布公告稱，公司以2.55億元受讓中金集團旗下的河北金廠峪礦業和河南秦嶺黃金礦業各100%股權。分析人士表示，上述兩金礦資產的注入，預示著中國黃金集團的黃金主業已加快整體上市步伐。

　　除上述兩個礦山外，中金黃金還計劃受讓中金集團持有的夾皮溝礦業、石湖礦業、新疆金灘礦業、嵩縣金牛礦業、嵩縣前河礦業5家企業全部股權，目前正在做收購的前期準備工作，這7家企業保有黃金資源儲量114.80噸，年產黃金5.439噸。

　　按照中金黃金發展計劃，2009年將擁有黃金資源儲量400噸，生產黃金20噸，總資產達到100億元；2010年達到資源儲量500噸以上，黃金產量達到25噸。

　　作為國內唯一的國家級黃金企業，中國黃金集團控制的黃金儲量占全國黃金總儲量的30%以上。據悉，去年中國黃金集團保有金金屬量已達1149噸，可見未來中金黃金資產注入數額巨大。而其中去年8月份收購的陽山金礦最為值得期待——在如今諸多公司爭搶金礦資源、1噸以上儲量的金礦爭奪激烈的形勢下，中標陽山金礦區安壩里南段162多噸探礦權，對中金黃金意義重大。目前，中標的陽山金礦段探明儲量已翻倍，并且讓中國黃金集團在未來其余地段金礦資源的爭奪戰中占據先機。

　　三大因素保增長

　　盡管有絕佳的黃金礦產資源注入預期，但由于中金黃金生產成本一直較高，周先生還擔心，公司2009年的盈利目標能否順利實現。尤其是2009年一季度，公司盈利狀況很不理想：公司一季度實現銷售收入31.87億元，同比下降31.55%，實現凈利潤5764萬元，下降63.57%，每股收益僅0.16元。

　　由于公司資源自然稟賦及品位原因，公司的克金生產成本在130元/克左右，2008年四季度更達到139元/克，克金生產成本一直處于行業較高水平。從毛利率情況來看，2008年公司礦產金毛利率僅為48.03%，而同期山東黃金(600547,股吧)的礦產金毛利率高達53.79%。

　　對此，業內人士表示，2009年下半年中金黃金業績將有三重保證。首先資產注入將改善公司的業務結構，提升公司黃金業務的盈利水平。根據2008年年報顯示，公司礦產金收入僅占營業收入的15%，但貢獻了62.79%的銷售利潤；而占營業收入77.49%的冶煉金，卻貢獻了銷售利潤的5.29%。資產注入將提升礦產金的比例，渤海證券認為，如果公司實現注入承諾，2009年將生產礦產金13.5噸左右，按照7.9億總股本攤薄后，可實現每股收益0.81元左右。

　　公司業績從2008年第四季度開始下滑的原因是受黃金以及銅、白銀、硫酸和鐵精礦等產品價格下跌的影響，2008年第四季度綜合銷售毛利率環比下降4個百分點；2009年一季度銷售毛利率繼續下滑2.24個百分點至8.14%。目前，利潤貢獻超過30%的銅、硫酸和鐵精礦等產品價格已經走出底位，將為公司業績帶來第二重保證。

　　中金黃金今年下半年盈利的最大保證還是來自金價堅挺。在業內，盡管黃金價格在1000美元/盎司一線分歧非常大，但目前多數業內人士還是看好未來兩年金價上漲。包括世界黃金協會等專業機構都表示，從長遠趨勢來看，黃金總體上依然是供不應求，金價上漲的美景還將延續。

　　國信證券分析師彭波也認可今后兩年黃金價格將持續震蕩上行的觀點。她表示，“其實如果看重這點，選擇中金黃金、紫金礦業(601899,股吧)還是山東黃金(600547,股吧)，都沒有什么問題。金價上漲，對這些黃金生產公司都是利好。”

　　不過彭波提示，近期應注意中金黃金的交易性風險。她指出，即使中金黃金2009年每股收益最終達到她預測的0.41元的兩倍，甚至1元的水平，也不足以支撐當前如此高的股價，中金黃金的市盈率“太高”。