很強勁，黃金與主要大宗商品的比價依然處于歷史正常水平。 

　　黃金的季節性特點 

　　了解了以上的情況，你是否對黃金投資躍躍欲試了？要提醒投資者的是，雖然我們不認為當前黃金價格存在泡沫，但如果要用黃金來做投資進行資產保值，也并不是簡單地買入并持有就萬無一失了。沒有人能夠保證黃金價格不會出現短期的回調。如果我們觀察黃金價格走勢的周線圖，2011年1月份的第一周，黃金和白銀價格就出現了幾個月來最慘烈的下跌。 

　　所有的商品都會有一個季節性的周期特點，黃金也不例外。黃金在過去二十年也表現出了季節性的波動特點。一般來說，黃金在1月份的前兩周表現較弱，在2月份中旬出現沖高，之后一直到9月中旬主要處于振蕩鞏固的周期，第四季度一般是貴金屬價格上漲最強勁的時期，主要是年末全球范圍內珠寶需求的拉動。2010年黃金整體走勢較為強勁，整體上漲了29%，除了2009年年末到2010年2月初以及7月份經歷了兩波回調。

　　都是紙幣惹的禍 

　　對于不少投資者來說，在當前各國政府不斷印發鈔票，放松貨幣政策，擴大政府債務的形勢下，黃金儼然已經成為天然的避風港。隨著美國國債收益率不斷攀升，黃金更加顯現出其優勢。 

　　就像華爾街的人說的那樣，雖然政府努力想采取措施走出債務困境，但他們正在做的正是最初讓他們走進困境的根本原因：增加債務來解決債務問題。歷史上從來沒有一個朝代是通過印鈔票達到經濟繁榮的。債務水平不斷增加，不斷攀升的商品價格通脹只是印刷鈔票的一個副作用而已。 

　　以史為鑒 

　　從11世紀中國宋朝開始出現紙幣開始，依靠政府信用和公民信心支撐的紙幣經濟并沒有得到太多好處。根據貨幣和黃金研究專家、《我們貨幣的歷史演變：法定貨幣》一書的作者Ralph T. Foster的說法，只要一國出現惡性通脹，經濟將最終崩潰。從1900年以來，有400多個案例能夠證明這一點。津巴布韋是最近的一個例子，但當然不會是最后一個。 

　　然而，全球范圍內，無論是政府還是主流經濟學家，都沒有意識到這一危險。政策制定者還在頻繁使用量化寬松貨幣政策，創造貨幣，試圖減輕債務。 

　　黃金牛市終結的情景假設 

　　有兩種情景，很可能直接導致黃金牛市的終結。第一種就是全球面臨債務問題的各國政府都達成一致，共同致力于縮減政府開支，減少印制貨幣，大家回到某種商品本位貨幣。這種情況下，貨幣貶值趨勢將終結，黃金價格自然也無法上漲了。但這種情