今年黃金價格還有牛市機會嗎

。而資產價格的上漲速度又明顯高于經濟復蘇速度和消費者實際可支配收入的增長速度。這樣一種“消費不足”的現象只能通過控制通脹的方式來刺激消費。因此，資產價格未必會因量化寬松而大幅上漲。

　　歐洲小國賽浦路斯不再成為威脅歐洲貨幣體系的危險，這讓持續低迷的歐元暫時獲得穩定。即使美國多次強調寬松貨幣環境的重要意義，但美元的堅挺依然讓歐元、金銀、大宗商品等萎靡不振。這僅僅是資本市場對當前全球貨幣體系的“抗議”，因為寬松貨幣環境并沒有促進全球經濟失衡的改善，并造成了金銀投資需求也萎靡清淡。

　　避險需求一直是貴金屬投資的最直接理由，但當全球經濟復蘇活力不足，各類消費需求增速防緩，甚至出現萎靡不振時，首先在資本市場上就會影響到對貴金屬的投資的熱情和信心。黃金白銀(28.32,-0.29,-1.01%)自然是首當其沖，雖然有個別基本面因素的供需變化，但投資需求的減少還是嚴重影響其價格的穩固。可見，當前全球寬松的貨幣環境沒有給金銀以太多上漲動力。

　　用“救命稻草”來比喻寬松貨幣環境對金銀價格的作用很恰當。自2008年全球金融危機暴發以來，黃金價格的上漲幅度曾經高達300%以上，即使經歷了2011年第四季度，以及2012年的全年價格調整，金銀價格當前的水平依然遠高于2008年之前的歷史最高價格。如果與銅、原油(96.83,0.25,0.26%)，甚至是股票指數相比，金銀價格更是處在歷史的相對高位上。

　　因此，處在歷史相對高位上的金銀價格(當前價格完高于2008年前的歷史最高水平)，在缺少市場投資熱情和信心，以及消費需求增速放緩(中國、印度等)，甚至是萎靡不振(歐洲、日本等)時，即使各國政府及央行多次強調將較長時間維持寬松貨幣環境，也依然無法吸引更多資金增加對貴金屬金銀的投資。

　　金銀價格自然會因為缺少資本市場的投資沖動和消費市場的購買熱情，而陷入萎靡的牛皮震蕩趨勢中，更可看出市場的交易清淡。金銀的ETF基金整體減倉行為明顯增加，即使有少量增倉也是以對沖其它市場投資風險之用，并沒有形成“市場共識”。因此，可以預見，金銀價格還將保持一段時間的低迷走勢。

　　然而，美元短期內的走強只是市場對日、歐、英等非美貨幣的暫時重估。各國政府對貨幣市場的整體干預方向依然是穩定，即不希望出現太大的貨幣幣值變化。因此，美元將保持較長時間的穩定趨強和相對堅挺，這對黃金價格會形成一定壓制。所以，我們暫時不會對金銀價格在調整事的反彈高度預期太過樂觀。謹慎選擇波段操作，更為安全。

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