黃金下半年熊市難改 筑底跡象非常明顯

對于美聯(lián)儲會議紀(jì)要、美聯(lián)儲主席講話字斟句酌的“挖字眼”行為，向來是令機(jī)構(gòu)投資者煞費苦心的難事，本周中期，該機(jī)構(gòu)4月會議紀(jì)要公布時的情景也完全如此。表面看來，4月會議紀(jì)要的字眼依然“騎墻”、態(tài)度更為曖昧：但是與會委員認(rèn)為美聯(lián)儲貨幣政策正常化的工具應(yīng)得到更多測試。

　　但實際上，美聯(lián)儲已開始為最終撤出寬松貨幣政策做準(zhǔn)備，會議花費了相當(dāng)長的時間來討論從金融體系撤回數(shù)以萬億美元計資金的時候，如何最好地控制利率。—這意味著：美聯(lián)儲退出策略細(xì)節(jié)的討論正逐步深化，“退出”已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑椋�美�?lián)儲的關(guān)注點已從“是否退出”、“何時退出”發(fā)展到了“如何在"退出"時控制風(fēng)險”，放棄寬松貨幣政策的態(tài)度其實是更進(jìn)一步的；如何“退出”的細(xì)節(jié)，被擺到了臺面上來。

　　有鑒于此，對于國際金融市場來說，堅定的“退出”思路，相當(dāng)于力挺美元。而美元的實際走勢也與美聯(lián)儲政策相輔相成：美元指數(shù)自78.00/79.00強(qiáng)支撐位回升之后，目前技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)開始修正，筑底跡象非常明顯。

　　而且，沒有對比不說明問題。本周美聯(lián)儲“貨幣正常化”的觀點雖然偏向保守，但與此前歐洲央行比較明確的釋放寬松的觀點相比，在政策趨向上的差異已經(jīng)非常明顯。歐洲要“寬松”，歐洲貨幣繼續(xù)貶值；美國要“謹(jǐn)慎”，至少美元不會貶值。綜合來看，美元相對于歐元還會升值。

　　與美元相比，黃金依然沒有擺脫低位窄幅盤整格局。而且，就在美聯(lián)儲會議紀(jì)要公布之后，全球最大的黃金ETF—SPDR黃金再次拋售了3.3噸黃金，證明其依然看空中線后市。

　　從本次美聯(lián)儲會議紀(jì)要綜合來看，“探討”與需要“謹(jǐn)慎”的，只是微觀的、局部的問題，也僅僅會對全球金融市場產(chǎn)生短期的影響；而“退出”則是方向性的趨勢，卻會對全球金融乃至經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生中長期的影響。美聯(lián)儲的“退出”政策，決定了2014年下半年金價難改“熊市”；同樣道理，美元保持強(qiáng)勢，同期也沒有什么太大的問題。