金價大跌或非唯一原因

證監會日前發布的IPO申報企業基本信息表顯示，香港上市公司靈寶黃金股份有限公司(以下簡稱靈寶黃金)終止A股IPO審查。自此，苦等近三年，希望回歸A股的靈寶黃金，終因金市大跌影響公司業績而無奈撤單。然而，業內人士認為，這并非是靈寶黃金折戟的唯一原因。

　　撤單A股IPO

　　公開資料顯示，靈寶黃金是國內五大黃金企業之一，主要從事黃金及其伴生元素的勘探、采選、冶煉、精煉和銅產品深加工與銷售，公司早在2006年1月12日就在香港聯合交易所主板上市，并自2011年起計劃登陸上交所。

　　靈寶黃金于2012年8月17日首次現身A股IPO排隊企業名單，保薦機構為中信證券(600030,股吧)，當時狀態為“初審中”。但證監會最新一期IPO申報表顯示，靈寶黃金最新審核狀態已由“初審中”變更為“終止審查”。

　　對于此次半路折戟IPO，靈寶黃金給的解釋是，由于黃金價格急速下跌，對集團盈利能力造成了極大的負面影響。截至今年9月底錄得重大虧損，預計將難以符合A股首次公開發行的利潤要求。

　　靈寶黃金表示，或會在將來根據黃金市場的改善重新啟動A股發行，將會在適當的時候刊登所需公告。不過，對于靈寶黃金方面的解釋，市場并不買賬。11月25日靈寶黃金發布公告當天，其在香港市場的股價最低跌2.21%至1.77元，并帶動招金、紫金等其他黃金股集體下瀉。

　　其實，早在今年9月份，瑞信就維持靈寶黃金“跑輸大市”評級。瑞信表示，因吉爾吉斯斯坦項目停產，削減公司全年礦金產量預測1噸至3.3噸。瑞信估計公司的金礦接近盈虧平衡，惟負債率升至近200%水平，為盈利及估值添壓，反映至較低的賬面值，目標價由1.1元降至1元，市賬率維持0.3倍。

　　財務壓力巨大

　　據了解，靈寶黃金于2011年便啟動了A股發行的準備工作。根據環保部2012年5月15日《靈寶黃金股份有限公司首次公開發行A股股票環保核查技術總報告》(以下簡稱環查總報告)中透露，公司此次擬上市募集資金18.05億元，其中，募資4.55億元用于靈寶黃金伊犁冶煉有限公司300t/日冶煉廠項目，7 .29億元用于吉爾吉斯斯坦鐵列克金礦項目、靈寶黃金勘探項目和4億元用于補充流動資金及償還銀行貸款。

　　環查總報告還表示，在募集資金到位前，公司可根據各募集資金投資項目的實際付款進度，通過銀行貸款等方式支付上述項目款項。募集資金到位后，可用于支付相關項目剩余款項及根據監管機構的要求履行相關程序后置換先期銀行貸款。本次發行計劃實施后，實際募集資金量較募集資金項目需求若有不足，則不足部分