金價大跌或非唯一原因

由公司自籌解決；實際募集資金量若超過募集資金項目需求，則剩余部分用于補充公司流動資金和償還銀行貸款。

　　10月29日，在港交所上市的靈寶黃金發布三季報顯示，前三季度合并報表后的公司凈利潤約為-3.67億元，而2012年三季度公司凈利潤約為1 .68億元。記者查閱三季報發現，公司虧損的最大原因在于管理費用、財務費用和資產減值損失的劇增。其中，資產減值損失由2012年的138 .5萬元迅速增加到8104.9萬元，劇增60多倍。

　　實際上，早在2012年上半年，靈寶黃金的業績下滑已經開始出現。據該年中報顯示，2012年上半年靈寶黃金盈利約為3986 .1萬元，同比減少約73.3%，主要原因是商品價格在上半年下跌，而管理層在商品價格低位時，降低了金錠及白銀銷量，導致存貨增加。

　　與此同時，為了確保A股發行順利，靈寶黃金不惜動用高達1億元資金進行環保改造。根據環查總報告顯示，靈寶黃金本次核查范圍包括8家企業，涉及的業務范圍包括金屬礦山開采、冶煉、有色金屬壓延加工等，在本次核查時段內累計環保投入高達1.06億元。而2011年年報顯示，當時靈寶黃金的貨幣資金僅有不到4億元。

　　靈寶黃金今年7月3日在港交所發布公告，尋求股東授權及批準，公司在經股東特別大會批準日起的12個月內，建議發行本金總額不超過10億元人民幣的非公開定向債務融資工具，期限為1-5年。所得款項預期將用作公司的營運資金和置換部分現有銀行貸款。靈寶董事會相信，此舉可降低公司短期借款，并提供利率預期較商業銀行提供的貸款的利率更低的另一融資來源。

　　對此，一位長期關注靈寶黃金的券商分析人士直言不諱，靈寶黃金近兩年的業績表現，勢必給其財務帶來巨大壓力。迫在眉睫的問題是，需要盡快籌集資金以緩解近期的債務壓力。他表示，“靈寶黃金7月份就已做好非定向發債的準備，一方面是因為當時IPO重新開閘的具體時間還是個未知數；另一方面，鑒于近兩年公司業績表現，就算年內IP O重啟，靈寶黃金高層也信心不足�！�

　　獨立性存疑

　　盡管靈寶黃金將此次折戟A股IPO的原因歸咎于黃金價格急速下跌，但一位業內人士表示，從A股的上市要求來說，擬上市公司需保持一定的持續盈利增長，而黃金價格的振幅較大，企業的財報可能不太穩定，這對沖擊A股IP O的 企 業 來 說 確 實 是 一 個 “ 致 命傷”，但絕非是唯一原因。

　　該人士認為，A股和H股在上市規則上實行的是兩套不同的標