希臘7月5日的公投以否決接受國際協議而告終。這引發新一輪危機沖擊國際金融市場，但是它并沒有激發國際金價上漲，這與常理不符。國際市場上的危機通常使人們買入黃金以規避風險進而形成金價上漲。不過，人們在這次危機面前更多選擇買入美元，這在一定程度上壓制金價。同時，近期中國股市暴跌引發的商品市場恐慌也使人們面對黃金避險時盡可能謹慎。最后的可能就是金價長期處于下跌通道中，這使市場對黃金的避險功能持懷疑態度。
7月12日的歐盟峰會將決定是否讓希臘留在歐元)區。希臘處在崩潰的邊緣，在希臘國內，唯恐銀行倒閉的希臘民眾紛紛排隊提取現金以防萬一。
但是，希臘危機沒有引發國際黃金市場價格顯著上揚。在希臘政府發布公投決定后的第一個交易日6月29日，金價曾小幅上漲，但僅此而已。之后金價振蕩下行，至目前金價已從當時的1170美元/盎司下跌至最低時的1147美元/盎司，而且是創出近3個月的新低。市場的總體感覺是這次希臘危機更多的是引發人們買入美元規避風險，而不是買入黃金。
此次希臘危機過程中市場選擇以美元避險，或許是因為這次危機最直接的影響是歐元地位受損，而這有利于美元。希臘退出歐元區的可能使人們擔心歐元還能否完整、會否有其他不景氣的歐元區國家效仿希臘等。這引起市場賣出歐元，美元因而上漲，美元先于黃金對希臘危機做出反應。同時美元的上漲對金價形成直接壓力，也使市場買入黃金避險的熱情減低。
此外，近一段時間中國股市的暴跌行情引發人們對中國經濟的擔憂，進而形成對大宗商品價格的擔憂，也帶動人們擔憂金價的未來。中國股市自 6月中旬從高點大幅回落，6月下旬后逐漸形成恐慌。中國政府出面救市，先是在6月28日決定降準、降息，然后是出臺包括成立1200億元救市基金在內的多種直接手段。但是中國股市仍舊在走低，至目前整個市場的回調幅度已達去年7月上漲以來的50%左右。大宗商品價格紛紛下跌，金屬、原油、工業品的跌幅都在5%~15%以上。這種恐慌情緒也影響到黃金，人們不愿意在這種情況下持有仍舊是一種商品的黃金，更不愿意做多黃金。這也使黃金面對希臘問題時其避險功能暫時失效。
最后，黃金處在長期的下降趨勢中也是本次希臘危機過程中黃金避險功能暫時失色的原因。在經歷了2002年~2011年的大漲行情之后，黃金進入長期下跌過程。2002年~2011年黃金長期上漲行情得以形成的根本原因是，中國經濟高速發展引發的整個大宗商品價格上漲周期在金價上的體現。現在中國經濟的高速增長已經不存在，7%左右的中速增長和結構調整是主旋律，國際市場上至今也沒有其他的熱點，而美聯儲退出量化寬松之后的加息進程預期已經推升美元，這都將對金價形成長期壓力。價格規律的作用將使黃金價格在未來幾年甚至十幾年間表現為下跌行情。這也令市場謹慎面對黃金的避險功能。
面對未來，我們相信黃金的避險功能一定會恢復，但是目前還表現不出它的功能。
