施緊縮性貨幣政策效果明顯；在經(jīng)濟(jì)衰退、需求不足時，采取擴(kuò)張性貨幣政策效果不明顯。

　　寬松貨幣政策遠(yuǎn)未收官

　　在當(dāng)天的新聞發(fā)布會上，伯南克未對第三輪量化寬松貨幣政策做出任何暗示，僅在美聯(lián)儲公開聲明中表示，將維持美聯(lián)儲目前資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，到期國債本金也將用于再投資。

　　專家表示，在第二輪量化寬松貨幣政策刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇效果不明顯，以及國內(nèi)外批評聲較多背景下，美聯(lián)儲對于是否推出第三輪量化寬松貨幣政策仍處于政策觀望期。

　　孫濤表示，關(guān)于第二輪量化寬松貨幣政策退出后會不會還有第三輪量化寬松貨幣政策或第四輪量化寬松貨幣政策（QE4）的激烈討論，首先反映了美國經(jīng)濟(jì)基本面并沒有根本好轉(zhuǎn)，其次反映出各方尤其是新興市場國家對美聯(lián)儲貨幣政策批評激烈，再次反映了大家對首輪量化寬松貨幣政策和第二輪量化寬松貨幣政策實(shí)施的效果存有疑問。

　　但是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲當(dāng)天宣布將到期國債本金進(jìn)行再投資，同時維持歷史超低利率不變，這可以被視為是折中版的量化寬松貨幣政策，不妨將其稱為QE2.5。美聯(lián)儲維持其2.8萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，并用到期本金再投資將會繼續(xù)在全球資本市場上創(chuàng)造出龐大流動性。

　　新興市場——

　　通脹困局待破解

　　去年，新興經(jīng)濟(jì)體還在為高增長歡喜。而今年，不利的通脹形勢已經(jīng)讓其普遍感到壓力。新興市場的通脹高企，其成因不僅在于大宗商品價格暴漲導(dǎo)致的輸入性通脹因素，還在于這些國家普遍存在經(jīng)濟(jì)過熱、流動性過剩的內(nèi)生性問題。

　　為應(yīng)對通脹，新興經(jīng)濟(jì)體普遍采取加息方式收緊貨幣政策。但鑒于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，以及成本上漲壓力明顯，未來通脹走勢仍不容樂觀。

　　新興經(jīng)濟(jì)體普遍遭遇高通脹

　　中國國家統(tǒng)計(jì)局14日發(fā)布的數(shù)字顯示，5月份居民消費(fèi)價格（CPI）同比漲幅達(dá)5.5%，創(chuàng)下最近34個月來新高。自去年5月以來，中國CPI同比漲幅一直在3%以上，且呈穩(wěn)步上揚(yáng)態(tài)勢。

　　南美最大經(jīng)濟(jì)體巴西今年頭5個月通脹率累計(jì)達(dá)3.71%。巴西重要智庫應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)計(jì)，巴西今年全年通脹率將在7%以上，大大超過政府預(yù)期的4.5%。

　　上半年印度通脹率也依然處于高位。今年前5個月，印度批發(fā)價格漲幅在8.5%至10%之間，平均漲幅為9.25%。批發(fā)價格漲幅已連續(xù)17個月超過8%。

　　俄羅斯5月份消費(fèi)物價指數(shù)同比上漲9.6%，前5個月，俄消費(fèi)物價累計(jì)上漲4.8%。俄央行預(yù)計(jì)，今年全年通脹率將保持在7%左右。

　　從成因來看，新興經(jīng)濟(jì)體普遍遭遇通脹壓力有其共性。首先是次貸危機(jī)后