我們有金子的時候，我們生活在恐懼中；當我們沒有金子的時候，我們生活在危險中。——英國格言

　　也許界定是否存在泡沫很難，但從供求關系來看，價格上漲不是由實際需求推動而是過度投機所致時，或許就是泡沫。那么目前黃金價格上升是因為過度投機嗎？

　　“很顯然不是，黃金單邊上漲受到了歐債以及美債危機疊加引發的避險需求的推動。”上海中期期貨分析師李寧在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“此外，從新興發展中國家到發達國家，都受到通脹預期加劇或抬頭的困擾，黃金對沖通脹的投資需求也在增加中。”

　　牛津經濟研究院日前公布的報告顯示，黃金與銀、鉑等貴金屬在內的大宗商品相比，其工業用途并不突出，絕大多數黃金消費都來自珠寶和投資需求。此外，黃金具有“風險保險”的潛在作用是明確的。

　　受以上需求支撐，各類黃金ETF基金的總持倉量今年上半年出現了爆發性增長。截至7月18日，全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR黃金持倉量大幅增倉至1249噸左右。巴克萊資本的研究顯示，就連一些以前不怎么投資黃金的偏股型基金，也開始投資黃金建立黃金頭寸。

　　從地區來看，中國對黃金的需求非常突出，2011年一季度當季，中國的金飾需求同比增長21%，創造了142.9噸的季度新紀錄。

　　值得注意的是，除去機構以及個人投資者對黃金資產熱衷外，各國央行也對黃金需求不小。

　　雖然黃金需求急劇上升，但令人遺憾的是，黃金開采成本正不斷提高，且供不應求。貝萊德世界礦業基金聯席經理羅凱琳曾向媒體表示，2010年黃金總產量超過了2001年所創的高位，但全球多個金礦場即將枯竭，新發現的礦藏越來越稀少，預計整體黃金質量將下降。羅凱琳預料，黃金市場供應將持續緊張。

　　可見黃金實物需求和供應存在實際的趨緊局面，這為黃金價格上漲夯實了基礎。當然，金價的上漲中不可能完全杜絕投機資金的推動，市場人士認為，一方面投機資金的增加幅度遠遠低于黃金價格上漲幅度，另一方面由于黃金具有金融屬性，投機資金還是投資資金很難區分。海通期貨投資咨詢部總經理陶金峰在接受媒體采訪時也有保留地提出黃金有泡沫。他認為，相對紙幣而言，紙幣的泡沫比黃金更大。所以黃金雖然有泡沫，但是還有上漲空間。換而言之黃金比紙幣安全性高。

　　未來走勢：價格上行有空間

　　當到了黃金不起支配作用的時候，黃金時代才到來。——猶太人諺語

　　“對黃金的投資可以謹慎看多。”李寧表示。自上周以來，由于對歐美國家債務問題的擔憂，在市場避險