貨價格反彈，投行已開始積極向亞洲金礦加工貿易商兜售部分非洲金礦銷售權。

　　“1月10日高盛、標準銀行等投行發布看漲黃金報告后，有些急需彌補產能缺口的亞洲黃金加工開采商收到的金礦銷售權報價，每盎司黃金估值比市場價高出15%以上。”他表示。

　　黃金套期“盛極而危”

　　金價大漲，陳偉健發現對沖基金參與黃金套期交易的熱情亦被重新點燃。

　　“最近數家歐美大型對沖基金都開始向黃金經紀商詢價尋求黃金拆借的可能。”在他看來，直接觸發黃金套期交易活躍的是，倫敦黃金協會黃金出借利率（GOFO）與倫敦同業拆借利率（LIBOR）的利差收窄。

　　截至1月10日，1個月期GOFO降至0.53967%，脫離去年以來的最高值0.574%，而LIBOR仍徘徊在0.2958%，處于2009年7月以來的最高水準。

　　“一個月美元實際貸款利率依然是同期LIBOR加上80-100個基點，比GOFO高出至少56個基點，這讓部分大型貨幣市場對沖基金看到套利機會。”陳偉健透露，他們先以GOFO價格從黃金經紀商拆入黃金實物頭寸，在期貨市場拋售套現后，再拆借給歐洲銀行，至少能賺取70-100個基點的無風險利差。

　　不過，隨著金價持續上漲，套期交易漸行漸難。

　　“黃金套期交易的另一項收益來自沽空黃金收入，但金價上漲造成的沽空損失，足以抵消黃金套期交易的全部收益。”前述交易員透露。

　　近期惠譽預計法國、奧地利等國AAA主權評級不會在2012年被下調，美元融資緊俏度有所緩解。

　　此前部分歐洲銀行擔心法國主權評級被下調，只愿接受德國AAA級國債與黃金資產作為美元貸款抵押物，一度觸發美元融資成本持續走高。“目前部分歐洲銀行已開始接受法國國債作為美元貸款抵押物。”但前述交易員透露，美元融資成本尚未走低，3個月期LIBOR依然處于0.57950%的年內高點。

　　“越來越多投行預計美聯儲最快在3月推出QE3，這將壓低美元融資成本，令黃金套期交易虧損。”陳偉健透露，而QE3無疑又給黃金漲幅“加了道保險鎖”。