雖然國際金價(jià)于上周五出現(xiàn)大幅回調(diào)，但可以認(rèn)為，印度購金價(jià)位1045美元/盎司是中期的強(qiáng)支持，黃金在美聯(lián)儲(chǔ)加息前仍能因機(jī)會(huì)成本低廉而具備上漲動(dòng)力，但短期投機(jī)力量的撤離及美元的短期企穩(wěn)，將令金價(jià)以調(diào)整為主。

　　黃金在上周前四個(gè)交易日內(nèi)連創(chuàng)新高，并觸及1227美元的歷史新高，但12月4日在失業(yè)率數(shù)據(jù)大幅好轉(zhuǎn)情況下，市場對加息變得樂觀，導(dǎo)致美元出現(xiàn)大幅上漲，而黃金也因此出現(xiàn)大幅回落，周五跌幅近5%，但仍收在1150美元/盎司的上方。

 　　短期美元繼續(xù)走低概率小

　　從目前的全球主要國家有效匯率來看，發(fā)達(dá)國家中美國和英國的本幣匯率貶值明顯，而歐元區(qū)、日本、加拿大升值明顯，在新興經(jīng)濟(jì)體中巴西、澳大利亞升值明顯，但中國卻不斷貶值。

　　我們認(rèn)為，外匯爭端對美元匯率已經(jīng)起到較顯著的支撐作用，美元指數(shù)在74-75附近已經(jīng)徘徊了一個(gè)月的時(shí)間，這主要是因?yàn)闅W洲、日本等國家已經(jīng)到了容忍本幣升值的極限，一旦突破的話即可能采取相關(guān)舉措維護(hù)匯率的平衡，因此短期內(nèi)美元不會(huì)出現(xiàn)顯著貶值。

　　加息是金價(jià)最大威脅

　　因黃金投機(jī)力量空前，加息以及由之導(dǎo)致的資金面變動(dòng)仍是對金價(jià)最大的威脅。

　　黃金短期內(nèi)上漲幅度明顯，而且其明顯不是受美元推動(dòng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)可以看出，以歐元、美元以及日元等計(jì)算的金價(jià)都進(jìn)入了加速上升期，即全球的金價(jià)都表現(xiàn)出“牛市”特征。此前我們將黃金上漲歸結(jié)于美元的下跌及通脹預(yù)期的上升，但是近期后兩者明顯趨于穩(wěn)定，但黃金表現(xiàn)出暴漲暴跌的特征，已經(jīng)脫離了以前作為避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)定的特點(diǎn)。我們認(rèn)為黃金短期內(nèi)受到投機(jī)力量影響太大，盤面上出現(xiàn)了獨(dú)立走勢特征。

　　對黃金最大的潛在負(fù)面影響表面上是美元的走強(qiáng)，但實(shí)際上仍是利率的上調(diào)。當(dāng)前，對黃金最有利因素是低利率背景下資金機(jī)會(huì)成本的大幅下降，也令持有黃金的成本大幅下降，令更多場外資金有增加黃金持有的可能。我們?nèi)阅苡浀媒K結(jié)上世紀(jì)80年代那場黃金牛市最大的因素是連續(xù)將利率加至歷史高點(diǎn)，使得黃金持有成本大幅增加，資金最終拋棄黃金。國際貨幣基金組織（IMF）售金仍能對金價(jià)構(gòu)成有利支撐，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間仍不成熟，但從美元走勢而言，短期內(nèi)維持區(qū)間震蕩的可能性較大，因此金價(jià)的影響因素正在不斷地轉(zhuǎn)化中。我們認(rèn)為，印度購金位置1045美元/盎司是中期強(qiáng)支持，黃金在美聯(lián)儲(chǔ)加息前仍能因機(jī)會(huì)成本低廉而具備上漲動(dòng)力，但短期投機(jī)力量的撤離及美元的短期企穩(wěn)，將令金價(jià)以調(diào)整為主。