“懸崖勒馬”未晚 金銀牛市延續

若談及2012年末貴金屬市場最熱門話題或者最熱門風險事件的話，美國“財政懸崖”問題當之無愧。目前，此問題暫告一段落，但所帶來的諸多問題還遠未結束，從目前態勢看，仍將對貴金屬市場產生較長時間的影響。

　　新年伊始，正如市場所預期，白宮方面最終與國會在防止美國跌落“財政懸崖”這一問題上達成妥協，從具體措施上看，美國參眾兩院通過了解決“財政懸崖”方案，其中包括將對年收入45萬美元以上的富裕家庭增稅，并且把將在2013年年初啟動的約1100億美元政府開支削減計劃延后兩月執行，而對低收入階層的減稅措施將成為永久性法案。此方案不但讓美國懸崖勒馬，而且也避免了短期內因此問題所引起的金融動蕩。

　　但是這里筆者需要強調的是事物都有兩面性，盡管目前“財政懸崖”問題得以解決，但是同樣也會造成未來政府赤字的增加，不需多少時日，如何減少政府赤字就將成為市場關注的焦點。未來一段時間，美國若要降低財政赤字，無外乎開源節流兩個辦法。筆者認為，采取開源方式的概率會更大，也就是美國降低財政赤字的方法主要來自于收入而非支出。因為在聯邦財政支出結構中，法定支出占比高達60%，若想壓縮實在難以辦到。因此，美國只能依賴其本身經濟增長的內生動力增強，不斷提高其本國國民收入，這樣美國一來或將逐步承受更多減稅退出，二來亦可增加本國的儲蓄水平，從而使財政赤字問題得到實質性的改善。因此，在未來一段時間內，投資者應該密切關注美國經濟本身的復蘇情況及復蘇進度。

　　對于美國經濟的近況，從最近的一些經濟數據中可初見端倪。美聯儲最新貨幣政策例會紀要中顯示，目前，在美聯儲高層，對于最新推出的量化寬松政策的執行期限出現了一定的分歧，在考慮美國就業市場復蘇和經濟增長的前景后，有幾位美聯儲高層官員認為，大規模資產購買計劃應當執行到2013年底，但是另有幾位美聯儲高層認為，在2013年底以前就應當終止資產購買計劃，因為大規模資產購買計劃使得美聯儲的資產負債表不斷擴大，且有可能影響到金融穩定。12月份美國ADP數據大幅好于預期與前值更是增加了市場對于美聯儲會提前結束資產購買計劃的預期，但是這種預期在上周五美國12月份非農及失業率數據公布后出現了戛然而止的局面。

　　美國公布的數據顯示，美國12月新增非農就業人數15.5萬，預期為15.3萬；失業率升至7.8%，預期為7.7%。同時，11月新增非農就業人數從14.6萬修正至16.1萬，失業率修正為7.8%。此數據可謂差強人意，在很大程度上又淡化了市場對美聯