耶倫首秀 金銀或迎“小陽(yáng)春”

美國(guó)近期公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭的擔(dān)憂，在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)新任主席耶倫2月11日的首秀成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　分析人士指出，耶倫的表態(tài)偏向溫和還是激進(jìn)對(duì)貴金屬市場(chǎng)將產(chǎn)生很大影響。若如市場(chǎng)普遍預(yù)期，耶倫證詞將會(huì)向?qū)捤韶泿艃A斜，減緩削減QE的步伐，則貴金屬將繼續(xù)獲得利好支持，金銀短期有望維持震蕩反彈格局；但若耶倫對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)樂(lè)觀，將預(yù)示削減QE步伐不變，金銀價(jià)格或在利空打擊下不堪一擊。

　　耶倫或減緩削減QE

　　作為美聯(lián)儲(chǔ)史上首位女性主席，耶倫面臨著非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月表現(xiàn)萎靡的巨大壓力。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力略顯不足的情況下，耶倫是否會(huì)延續(xù)當(dāng)前的縮減QE計(jì)劃？在失業(yè)率跌破6.5%之后，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)提前加息？

　　2月11日，耶倫將在國(guó)會(huì)上揭曉這些問(wèn)題，這也是其出任美聯(lián)儲(chǔ)主席后的首次公開(kāi)演講，其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的證詞或令市場(chǎng)再掀波瀾。而目前市場(chǎng)普遍預(yù)期耶倫將會(huì)向?qū)捤蓛A斜，減緩削減QE的步伐，并長(zhǎng)期維持超低利率。

　　“基于耶倫在伯南克執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)期間同屬于鴿派代表，相信在QE政策延續(xù)性上也會(huì)延續(xù)伯南克的一貫作風(fēng)，鋪墊一年之后開(kāi)啟的QE收緊不會(huì)因短期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)出現(xiàn)放緩，或以每月100億美元的規(guī)模到年底削減結(jié)束。”中信期貨研究員朱潤(rùn)宇在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動(dòng)一方面有美國(guó)極寒因素的存在，另一方面也有QE開(kāi)啟收緊之初市場(chǎng)情緒出現(xiàn)的波動(dòng)，但整體目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力并未喪失，耶倫會(huì)強(qiáng)調(diào)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心以來(lái)穩(wěn)定QE持續(xù)削減給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。

　　南華期貨宏觀研究中心副總監(jiān)張靜靜也表示，2013年12月及今年1月非農(nóng)數(shù)據(jù)疲軟與北美出現(xiàn)罕見(jiàn)的嚴(yán)冬有關(guān)，從失業(yè)率方面來(lái)看，美國(guó)的就業(yè)環(huán)境并沒(méi)有惡化的跡象。另外，制造業(yè)和住房等相關(guān)數(shù)據(jù)在趨勢(shì)上仍向好，若考慮天氣及節(jié)日等因素，其結(jié)果并沒(méi)有公布的數(shù)據(jù)那么糟糕，從這一方面來(lái)講QE削減不會(huì)停止。總體來(lái)講，量化寬松政策的退出速度不會(huì)提前，而放緩的概率則更高，這也是1月議息會(huì)議后貴金屬仍然保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的主要原因。

　　據(jù)張靜靜預(yù)測(cè)，美國(guó)QE退出節(jié)奏有兩種可能：其一，按照前任主席伯南克所說(shuō)的每個(gè)月削減100億美元，但耶倫會(huì)配合類似“若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩會(huì)重新增加QE”等說(shuō)法穩(wěn)定市場(chǎng)；其二，放緩QE退出步伐，但同時(shí)配合類似“美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持復(fù)蘇，但我們需要看到更低的失業(yè)率水平和更多的新增就業(yè)人數(shù)”等。

　　對(duì)于不斷逼近6.5%的前瞻指引失業(yè)率門(mén)檻，朱潤(rùn)宇認(rèn)為，耶倫并不排