黃金將沖擊1900高地 可以逐步介入多單

隨著第四季度冬季的到來，生產商在期貨市場上的賣空開倉量逐漸減少，并隨著價格下跌，前期建立的空頭倉位逐步獲利了結，又會對黃金價格構成支撐。

進入四季度以來，黃金價格一路走低，從10月初的1795美元/盎司，一路下跌到1711美元/盎司新低點，跌幅近5%。年末，黃金價格有無可能止跌反彈？

對此，海貝財富投資總監武鵬隆從影響黃金價格走勢的供給端、需求端、歷史數據、月度上漲概率及收益率、技術層面等角度為我們做了細致分析。

首先，從供給端來看，對勘探采掘行業來說，夏季是最忙碌的季節，為了鎖定開采礦金的利潤，生產商一般會采取賣出套期保值的方法，即在夏天開采金礦的同時，在期貨市場上建立相應的賣出空頭頭寸。因此在開采工作比較集中的4月到8月這段時間里，由于生產商的賣出開倉，打壓了黃金期貨的價格，期貨市場的金價受到打壓。我們說期貨市場具有價格發現的功能，期貨市場的定價對現貨市場的價格具有很強的指引作用。隨著第四季度冬季的到來，生產商在期貨市場上的賣空開倉量逐漸減少，并隨著價格下跌，前期建立的空頭倉位逐步獲利了結，又會對黃金價格構成支撐。

第二，從需求端角度講，黃金的現貨需求60%來自于首飾用金需求，黃金價格波動受到珠寶商的銷售行為影響很大。每年的下半年是首飾銷售的主要時段。從9、10月月份開始珠寶市場迎來了銷售旺季，首先是世界黃金第一大消費國——印度的排燈節，這個節日相當于中國的過新年，非常隆重。這個從10月開始，一直持續到12月的結婚高峰期，對珠寶的需求非常大。同時，中東地區的盛大節日——開齋節在10月舉行，宰牲節也將在12月來臨。隨后而來的是西方的主要節日——圣誕節。最后則迎來了中國1-2月的元旦以及春節，為整個黃金銷售旺季。而全球的珠寶商們，會在銷售旺季來臨前1-2個月提前購入黃金并進行加工，因此，珠寶制造業的需求旺季較銷售旺季提前1-2個月，即每年的8月到次年的1月。這個時段，珠寶商集中購入黃金的行為將推高金價，在其余時段，由于市場需求相對平淡，金價相對比較疲軟。

第三、從歷史數據角度看，對1970年到2011年的以美元標價的共504組黃金歷史數據進行分析，從而考察其價格變動的季節性特點。為了更好的表達黃金價格變化的特點，選取了兩個指標，第一個是月度收益率=（本月底結算價-上月底結算價）/上月底結算價，黃金月度上漲概率=收益率為正的次數/總年數。

對1970年至2011年間共504組數據進行統計，其中表示月度上漲概率，線圖表示閱讀收益率的均值，通過